经济趋于复苏++铜市维持回升趋势.pdfVIP

物 资 市 场 Mat er ial Mark et 与 行 业 相 关 的 材 料 市 场 分 析 经 济 趋 于 复 苏 铜 市 维 持 回 升 趋 势 Economy tends to re i e, the copper market remains the trend of reco ery 一、行情回顾 中国经济运行情况表 明，从去年下半 疑将导致流动性过剩，进而形成资产 2009年上半年，全球经济整体维 年开始的经济下滑趋势得到初步遏制, 价格泡沫，通胀隐忧已然而生。尤其 持衰退局面，但经济数据的逐步改善 经济刺激计划、十大产业政策和出口 是美国，为尽快稳定经济，美联储实 激励市场的乐观预期，中国国储局实 退税等政策成效初显。但世界经济形 施极端宽松的货币政策，美国基础货 施收储计划及LME库存持续下降等利 势依然严峻，中国经济仍处于比较困 币的同比增速从去年10月起达到两位 多因素影响，铜市出现探底 回升的走 难的时期。尽管中国经济复苏之路 曲 数，更从12月开始有4个月超过100% 。 势。特别是 由于中国因素的存在，铜 折而漫长，但是，第二季度经济增长 去年10月以来的货币超常扩张是美国 市呈现内强外弱格局，沪铜走势强劲。 将显著好于第一季度，下半年GDP增 过去20年的第一次。一方面，美元作 而到了5月中下旬，欧美股市持续反弹 速也将明显提高，经济继续呈现复苏 为全球性储备货币，美联储的增发货 以及美元走软等因素支撑伦铜趋强运 态势。 币行为必将激活全球的货币流动性； 行，而受精炼铜进 口创出新高和国内 （3 ）供需方面，上半年，国内 另一方面，美国财政赤字 以及美元供 消费步入淡季压制，沪铜走势弱于外 铜产量和进 口量保持增长，预计下半 应的大幅增加，都将加剧美元的贬值 盘，内外盘 比价逐步回落，但总体上 年的精炼铜进口增长将出现放缓，产 压力。根据历史经验，流动性 以及通 仍维持反弹趋势。 能或能稳步增加，供应状况较上半年 胀预期将可能成为在未来半年铜价上 二、后市展望 将出现缓和。国内有色金属行业的下 涨的主要推动力。除非各主要经济体 1、中期重要影响因素的前瞻分析 游产业的部分数据显示，经营情况出 采取紧缩性货币政策，通过回收流动 （1）2009年上半年，欧美经济继 现好转，环 比数据有所改善。由于同 性和加息降低通胀预期。 续探底走势，美国及欧元区在第二季 比数据并没有改善，考虑到季节性因 （5 ）库存方面，2009 年上半年 度经济萎缩速度将有望继续放缓。预 素的存在，下游需求是否已经形成趋 LME铜库存从最高位约55万吨下降至 计美国经济在第二季度出现见底，甚 势性复苏，还需要时间考验 。根据 目 目前约27万吨的水平，降幅接近50%, 至可能实现环比正增长，下半年恢复 前下游行业的订单情况，特别是具有 这主要得益于中国铜需求增加 。LME 低增长的概率较大。欧元区复苏迹象 高度季节周期性的线缆行业下半年是 库存延续下降趋势，这继续对伦铜构 弱于美国，则可能在第四季度实现微 生产旺季，其他家 电汽车行业，从上 成一定支撑。而随着国内进口量的剧 弱复苏。总体上，欧美经济在下半年 半年的趋势看，一系列 “家电下乡”、 增，上海铜库存 已渐渐从低位 回升， 有望继续改善，这将促使金融市场回 “汽车下乡”以及 “以旧换新”补贴 供应缓解使得库