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宽松政策仍将主导铜价 美联储推出OE3后，铜价并没有 慎。为稳定经济增长， “十八大”前 铜吨进 口亏损幅度由1200元 ／吨左右上 继续大幅上涨，而是展开振荡整理走 后中国货币政策进一步宽松可能性较 升到2500元／吨左右，这不利于进 口， 势。铜价之所以出现这种走势，一方 大，这对铜价来说将是有利支撑。 有利于出口。这一方面是由于中国对 面是由于铜价在经历6月N8月长达3个 伦铜库存的拉动力减弱，另一方面是 月的振荡后，已经对宽松政策预期做 下游需要时间适应高铜价 8月初财政部关于铜企业出口税费调整 出较大的消化；另一方面是在铜下游 A9月中旬铜价上涨到58000元 ／吨 将降低铜出口费用。在当前比价下， 需求没有得到特别改善的背景下，下 以上后，长江有色现货铜贴水幅度明 中国精炼铜出口量有望大幅增加，这 游对高铜价还有一个消化的过程。投 显扩大，显示出现货跟涨动力不足。 会限制伦铜的涨幅，甚至成为打压伦 资者观望心态也让这种纠结振荡走势 尽管随后期现套利盘把现货贴水幅度 铜的重要抛盘。 得以延续 。 拉低，但当前现货依旧维持小幅贴水， 综合来看，主要经济体轮番推出 26日贴水幅度达到400元 ／吨，表明下 量化宽松政策后，投资者对经济复苏 宽松政策仍在主导铜价 游对高铜价较为谨慎。 的预期提振铜价，但随着铜价快速上 继欧洲央行推出无限量冲销式购 从中国官方制造业PMI与上期所 涨，国内下游消费并没有太多改善， 债计划后，美联储推出无期限、无总 铜库存走势对比图来看，8月份中国制 下游畏惧高铜价的心理依然存在，现 量限制版的QE3，日本央行额外增加 造业mII足 吏50关口，制造业萎缩，暗 货铜保持贴水状态，沪伦两市铜比价 10万亿 日元的量化宽松，显示出主要 示铜需求前景暗淡，上期所铜库存重 不断走低，有利于出口，而中国精炼 经济体货币政策宽松 已经成为共识。 回升势。铜价快速上涨后需经过下游 铜出口量大幅增加反过来将限制伦铜 四大经济体中的美国、日本和欧洲均 消费的确认，一旦需求改善幅度不如 价格的进一步上涨。投资者谨 嗅观望 已经采取大规模的量化宽松政策，而 预期。那么铜价仍不免振荡回落。 的情绪较重，当前铜价才陷入这种振 中国货币政策却迟迟未有太大动作 ， 荡整理格局。笔者认为，铜价近期难 8月份以来尽管市场普遍预期央行会进 两市比价持续走低有利于出口 有大幅波动 ，维持在58500～60000元 一 步降准，但等来的却是央行持续的 进Jk9月份以来，沪伦两市铜比价 ，吨之间振荡的可能性较大 ，操作上 逆回购政策，显示出中国央行较为谨 持续走低，由7．33下降至7．19，3个月 建议观望或者以短线交易为主。 (接上页 ) 价疯涨是做无用功一般。 等多方结构性调整上始终难见成效， 阶段性休整 后期钢价弱势格 目前消息面的利好对于钢铁的实 加上钢厂减产也因外部因素干扰难以 际需求释放而言，至少在短期内是难 实现；在处于旺季需求依然释放缓慢 局被人为延长 以形成实质性利好的；钢价之所以对 的大环境下，钢价难有止跌理由，长 本轮钢价的反弹，市场各方各有 此次消息给予如此大的反应，多是自 远必然处于跌势，那么只能人为利用 所得，继续看跌者趁机高价出货，落 一 袋为安；激进者认为随着重大投资项 我调整；钢价经过一年来的持续走跌， 切因素进行技术陛休整，为未来的 目落地