提高工资对缓解人民币升值压力作用分析.pdfVIP

第 29 卷第 3 期 2007 年 5 月 Vol. 29 No.3 Journal of Tangshan Teachers College May 2007 提高工资对缓解人民币升值压力的作用分析 杜满庆 （唐山师范学院，河北唐山 063000 ） 摘 要：低廉的劳动力成本是影响人民币升值的重要因素。在低利率的货币政策抵御人民币升值的效果不尽 如人意的背景下，提高工资水平是减缓人民币升值压力的可行之策。 关键词：汇率；劳动力价值；人民币升值 中图分类号：F244.2 文献标识码：A 文章编号：1009-9115 （2007 ）03-0090-03 从 2005 年 7 月 21 日起，我国开始实行以市场供求为基 策不仅无力抵御热钱的进攻，缓解人民币升值的压力，低利率 础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人 政策还是国内经济过热的原因之一，低利率政策的长期存在将 民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机 可能促使经济过热不断升温，甚至引发泡沫经济。 制。一年多来，人民币的汇率从 1 美元兑人民币 8.11 元一 在低利率政策对防止人民币升值功效甚微的情况下，我们有 路攀升，2007 年 3 月 13 日，人民币汇率中间价以7.7397 报 什么办法，既能抑制国内经济过热，又能防止人民币升值呢？ 收，显示人民币升值有加速的迹象。 二、低廉的劳动力成本是人民币升值的重要因素 一、低利率政策不能有效地缓解人民币升值 根据国际金融理论，一国国际收支顺差，该国货币升值。 根据国际金融理论，为了阻止人民币升值，应采取低利 从过去 20 多年的历史来看，我国绝大多数年份里，既存在 率政策。为了防止通货膨胀，美联储近年来多次加息。目前， 贸易顺差(不一定是经常项目顺差)，同时存在资本项下的顺 美中之间已有 3%的利差，这意味着人民币年升值幅度如果 差，即“双顺差”的情况。中国从起飞之初就大量引入外资， 低于 3%的话，投机人民币升值的热钱将亏损。但在强烈的 而外资在国内建厂的目的在初期主要是出口，而不是在本国 升值预期下，近期热钱流入出现反弹，低利率政策抵御热钱 销售。外资的行为引起资本项目中 FDI 的大量增加和经常项 进攻的效果不佳。其原因是，低利率政策仅作用于货币和债 目中的贸易顺差。探究外资流入我国的深层原因，在于低廉 券市场，而随着债券市场投资价值趋淡，外资瞄准更具潜力 的劳动力价格，使我国劳动密集型出口产品的成本较低，而 的股市和楼市。在这种背景下，继续执行低利率政策可能导 劳动密集型产品在出口产品中占据重要地位，因此我国连续 致股市、楼市泡沫滋生。 出现巨额的贸易顺差，这对一些发达国家的相关产业造成严 目前中国的景况与日本上世纪升值前后的情况十分相 重威胁，美国、欧盟、日本等国强烈要求人民币升值。 似。一方面，国内储蓄率很高，贸易顺差、外汇储备增速很 1．较高劳动生产率对工资增长率的比率促使人民币升值 快，升值压力吸引热钱流入，无论国内国外，潜在的流向股 根据经济学基本知识，工资的增长率应和劳动增长率持 市和楼市的资金充足；另一方面，中国也像当年的日本一样 平。当劳动生产率提高时，在其他条件不变的情况下，单位 保持低利率，以维持中美之间 3%的利差，低利率导致金融 劳动能够生产出更多的产品，假设产品全部出口，就能带来 系统流动性泛滥。一旦这些资金流向股市和楼市，很可能重 更多的出口收入。如果此时不增加工资，出口商不仅获得由 现日本上世纪著名