市场进入、政治联系与民营企业融资约束.pdfVIP

对于国家鼓励性行业，政府会制定相应的优惠政策以推动其发展，这些政策包括税收优 惠、融资便利、政府补助、审批便利等，这些政策有助于缓解民营企业的融资约束程度，即 市场进入（进入政府鼓励性行业）可以降低民营企业的融资约束水平。此外，政治联系作为 企业的一种隐形资源，可以为企业带来诸多利益，改善企业经营。Fisman （2001 ）、Mitton （2003 ）、胡旭阳（2006 ）、吴文锋、吴冲锋（2008 ）、罗党论，甄丽明（2008 ）、余明桂，潘 红波（2008 ）等诸多国内外学者通过自己的实证研究，认为政治联系作为企业质量的传递信 号，传达了企业的声誉和经济实力的信息，会对企业所受的融资约束产生一定程度的积极影 响。 基于此，本文首先分别实证研究市场进入（进入政府鼓励性行业）和政治联系对民营企 业所受融资约束的影响，然后实证判定在缓解融资约束方面，市场进入是否会影响政治联系 发挥的效力，以及政治联系是否亦会影响市场进入的作用，进一步判断二者在缓解融资约束 的效力大小，并根据实证结果对民企的发展提出一些建议。 本文的研究意义在于，从进入政府鼓励性行业以及积极获取政治联系的角度，为民营企 业缓解融资约束提供了参考途径，并且区分了这二者的相互影响作用，这对于实务界有着一 定