我国实施股票期权的思考.pdfVIP

证券之窗’ !#$%’()*+ * ! 沈红波 张典伟 # ! # $ *3上海财经大学 会计学院 上海 !($/ !3 中国人民银行会计财务司 北京 *% 摘要 在对人力资本产权特征进行分析的基础上 揭示人力资本通过股票期权参与分享企业剩余是 $ ! # 企业发展的内在要求 从法律法规环境 市场环境和公司内部治理结构三个方面深入分析我国实施 股票期权的环境限制并对环境的完善提出相应的建议 关键词 股票期权 创新 激励机制 $ $ $ 文章编号$ $ % 中图分类号$ 文献标识码$ *$)(+!# !# $)+$)$ 4%$3/ * 5 !#$%’$( 67 89: ;== ?@ 7ABC7D 89: E9FE8:F=8E= ?@ 9GH7 EI8A ?J7:F=9IK 89= II:F I?78= ?G8 898 9GH7 EI8A % % = IF8EI8?7 7 89: =9F: ?@ :78:FIF=: = =GFIAG= ;B I?==:==7D % =8?EL ?I8?7 = 89: 79:F:78 F:MGF:H:78 7 :78:FIF=: = N:O:A?IH:783 P9:7K 8 E?7NGE8= 7 7 ) N:I89 F:=:FE9 78? 89: :7OF?7H:78A F:=8FE8?7= 7 89: HIA:H:788?7 ?@ =8?EL ?I8?7 7 Q97 @F?H 89F:: =I:E8= 7EAGN7D A:DA :7OF?7H:78K HFL:8 :7OF?7H:78 7N 78:F7A E?FI?F8: D?O:FR 77E:3 47AABK 8 IG8= @?FJFN =:O:FA E?FF:=I?7N7D =GDD:=8?7= @?F HIF?O7D 89:=: :7OF?7H:78=3 )*+ ,-%.#( =8?EL ?I8?7S 77?O8?7S :TE88?7 H:E97=H ! 世界发达国家的经验和发展趋势表明 股票期权不仅为企 应当拥有与他们投入的人力资本相对应的那部分产权和资本 业提供了有效的激励机制!而且其本身也是资本市场上最重要 利得 然而!在企业初始合约的谈判中!由于人力资本价值度量 的金融工具之一 与发达市场经济国家相比 我国企业的激励 方面的困难及劳动力市场的不完善 雇员很难显示出其人力资 !