基于因子分析的人力资本计量研究.pdfVIP

警秀专霓 与 蘩 啻 基于因子分析的人 资本计量研究 口河南焦作 和夫英 王红亮 现有研究文献从理论上提出资本结构应包括人力资 工的现金 )；K：物的投入 (存货加固定资产 )； 、 本 ，对于人力资本的计量 ，方法主要有三种 ，一是从投 B分别表示人力资本与财务资本的产出弹性 ；．y：各样 资成本角度计量，二是从教育投入角度计量 ，三是从未 本人力资本分配盈余比例。财务资本具有同质性 ，假设 来收益角度计量 。因人力资本的人身依附性，故采用单 公司的超额利润来 自于人力资本，则每个公司的c与B都 一 指标计量有一定的局限性 ，而笔者以多个指标进行了 是一样 的。 因子分析，计量人力资本综合水平。 运用Eviews6．0软件进行估计 。采用LLC法 、ADF法、 一 、 研究设计 PPF法下的单位根检验，均在5％水平下显著，表明各变 1．研究方法。因子分析采用降维思想 ，以少量因子 量均为I(0)单整序列，且通过Kao检验和Pedroni检验结 来描述许多因素间的联系，用较少因子反映原始数据的 果 (滞后 阶数 由SIC准则确 定 )，即样本公 司Y (收 大部分信息的方法。假设每个公司的同一指标在相同时 入 )、L(人力资本 )与K(财务资本 )间存在协整关 间上变化方向相同，通过取均值方法，消去时间维度影 系。式 (1)的估计参数为： 响，使面板数据变为截面数据，以反映人力资本水平的 LUg,=1．763425+ 三Ⅳ +O．339774LNK, (3) 平均动态 。 在平均水平上， 均值为0．6660，p为0．33977，仅广与 2．数据说 明。世界经合组织 (OECD)认为知识型企 B之和大于l，表明样本公司规模报酬递增 ，且 Ot的均值 业指隶属于航空、计算机和办公设备 、电子通信和制药 是 B的1．96倍 ，人力资本对产出的贡献要大于财务资本 等行业的企业。本文基于此选取我国沪深股市A股信息企 对产出的贡献，这个结论与基于VAR模型分析的结论一 业与制药企业 11期 (2000年至2010年 )数据为样本公 致 。归一化处理后 ， 均值为0．66，p为0．34。美 同经 司。运用Spss、Eviews进行分析，数据主要来于Resset数 济学家对不同时期进行分析研究得出O_r为75％，p为 据库。 25％，可见人力资本对产出的贡献较美国的低9％。 3．变量选取 。选择6个人力资本指标进行计量 ： 二、实证过程 staffl(员工人数 )、staff2(高管人数为总工程师 、总会 1．相关性检验 。通过原始变量相关分析可知 ，相关 计师、市场总监 、技术总监 、董事、监事、总裁、总经 系数均在0．58以上且显著，原始各变量间相关性较强，在 理及秘书、助理等 )、invest(人均支出为支付给职工 以 一 定程度上都可以代表人力资本。由Bartlett检验可知， 及为职工支付的现金 ／员工人数 )、hr(人力资本 占资本 各 因子 组成 项 目的效度好 ， Bartlett的相伴 概 率 为 的比例为 (税后净营业利润 人力资本分配盈余的比例 0．0000，拒绝Bartlett检验零假设 ，KMO值为O．83，符合 +支付给职工以及为职工支付的现金)，期末资产余额)、 Kasier／~(准，适合做因子分析。 product(全员劳动生产率为 (支付给职工 以及为职工支 2．提取公共 因子 。我们进行 了归一化处理 以避免数 付的现金+各项税+净利润+折旧)埙 工人数 )和gdpg(_丁 据 的量纲影响。运用主成分分析方法 ，选取前2个 大【1子的 业增加值率为 (支付给职工以及为职工支付的现金+各项 累计方差贡献率已达~S]91．74％，说明前2个因子已能够解 税+净利润+折 旧)／总营业收入 )。其中人力资本按李世 释大部分信息。 聪的人力资本当期价值理论整理 。人力资本分配盈余的 3．因子命名。对 因子载荷矩阵进行方差最大化正交 比例用柯布一道格拉斯生产函数求得。人力资本分配盈 旋转 ，旋转后因子负载的绝对值越大越