航运业周期性及融资租赁的影响.docVIP

航运业周期及融资租赁的影响 航运业是个典型的强周期性行业，其景气度随着世界经济的周期性波动而跌宕起伏。代表航运业景气度的波罗的海干散货综合运价指数BDI自1999年发布以来一直跟随世界经济做同向的剧烈波动，尤其是06年至今，指数呈现过山车式的巨幅震荡。从2000点左右起步，于2008年5月到达最高11783点，又迅速跌落至2008年12月的最低663点，2009年9月反弹至4661点，2012年9月再次跌回661点，可谓波澜壮阔。（参见下图） 航运业的强周期波动是与他的行业特点息息相关的。首先航运业承运的货物主要为干散货、件杂货和大宗液体货物这三大类。干散货包括铁矿砂、煤炭等矿石产品和谷物，通过干散货船承运；液体货物为石油、成品油及液体化学品等，通过油轮和液化品船承运；件杂货则为工业制成品，主要通过集装箱船承运。我们可以看到，这些货物即为世界贸易的主要贸易物，所以航运业的运输需求与国际贸易量，进而与世界经济景气周期直接相联。 其次，航运业的供给端存在供给短期无弹性和调整滞后性的特点，更引致运价的剧烈波动。这是因为船舶的建造需要比较长的周期，一般都要1-2年左右的时间。当世界贸易进入繁荣期时，短期内航运需求急剧增加，但船东可投入的运力无法及时增加，供给的无弹性导致运价飞涨；反之世界贸易进入衰退期时，船东也无法及时缩减运力，导致运价非理性下跌。而船东根据现时需求新建的船舶，投入实际的运