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国有煤炭企业资本运营方式探讨 摘要：本文对国有煤炭企业资本运营的现状进行了分析，指出煤炭企业现状资本运营存在的问题，基于问题分析了资本经营的方式，对现有方式进行了分析，并提出转变资本经营方式的方法和途径，为国有煤炭企业资本经营提供一定的理论参考。 关键词：国有煤炭企业、资本经营、兼并重组 资本运营是指对集团公司拥有的一切有形和无形的存量资产，通过流动，裂变，优化配置等各种方式进行有效运营，以实现资产最大限度的保值增值。随着国有煤炭企业的股份制改造，大部分国有企业已建立了现代企业制度，但是国有煤炭企业的改革并不彻底，没有建立完全符合现代企业的管理体系，尤其在处理国有资产的能力上，没有形成完善的资本运营体制，造成国有资产的大量浪费。因此本文从资本经营的角度，分析国有煤炭企业提高资本经营的能力的途径和方式。 一、资本运营对国有煤炭企业发展的重要性 （一）化解财务风险 对现代企业来讲，财务风险是影响企业经营的最直接的风险，对煤炭企业来讲，由于投资较大，都是高负债经营，因此产生财务风险在所难免，这是产生财务风险的根本原因，另一方面，煤炭企业的资产流动性差，现金流的周转经常靠银行贷款维持，容易造成现金周转困难，形成财务风险。为了有效化解企业潜在的财务风险，必须利用现有的存量资本，使其得到增值，通过投资增加企业的现金流。因此，国有煤炭企业对企业的存量资本进行资本经营可以有效增加企业的经营收益，增加企业的投资性现金流，化解潜在的财务风险，煤炭企业开展资本运营对企业化解财务风险有重要的意义。 （二）企业多元化发展的要求 煤炭企业属于资源性行业，由于煤炭资源的有限性，决定煤炭企业的经营具有周期性，当资源耗尽时，煤炭企业就结束了自己的生命周期，因此，从根本上讲，为了维持企业的可持续发展，煤炭企业必须采取多元化的战略。另一方面，煤炭企业是高耗能产业，在国家产业结构调整的宏观背景下，企业转型是大势所趋，从煤炭企业发展的实际来看，多元化发展战略是现代煤炭企业经营的必然要求，通过多元化经营，煤炭企业可以积累非煤产业经营的经验，逐步实现企业经营战略重点的转移。出于多元化经营的要求，国有煤炭企业就必须将企业现有的国有资产进行再投资，而资本经营不需要企业过多的涉及其他行业的经营，节省了企业大量的资源，是企业多元化经营的有效途径。 （三）国有企业建设现代企业制度的重要环节 现代企业要求企业资本得到充分利用，并逐步虚拟，资本经营是现代企业一个明显的特征，国有煤炭企业通过股份制改造，虽然在形式上形成了现代企业的公司治理结构，但是从管理上看，其管理模式仍沿用了国有企业的做法，造成大量资产闲置，资源浪费，因此，国有煤炭企业必须建设完善的现代企业制度，通过资本经营实现国有企业经营模式向现代企业的根本性转变。 （四）构造企业核心竞争力的保障 现代企业管理要求企业形成自己的核心竞争力，对于煤炭企业来讲，煤炭开采技术含量较低，加之煤炭资源有限，不能作为企业的核心竞争力，尤其对煤炭储量较低的煤炭企业来讲，必须寻找区别于其他煤炭企业的特色。围绕煤炭产业，大力发展煤炭相关产业，形成煤炭生产产业链的一体化和多元化，是建设煤炭企业核心竞争力的必然途径。然而，核心竞争力的建设是一个漫长的过程，企业必须具有稳定的收益来源作为保障。通过资本经营，煤炭企业可以通过股权投资涉足其他行业，进而了解该行业，同时又能增加企业的投资收益，为企业建设核心竞争力提供相关的资金和经验[1]。 （五）国有资产市场化运营的有效途径 在国有企业的改制过程中，均剥离出大量的国有资产，对这部分的资产的处理如果置之不理，就会使这些国有资产真正形成不良资产，但如果通过资本经营，反而可以盘活这部分资产，使得国有资产真正做到市场化运营，就会极大增进国有企业的活力，完成国有企业改制的目的。 二、国有煤炭企业资本运营的现状 （一）政府干预太多 国有煤炭企业由政府出资，与政府有着千丝万缕的联系，由于政府有企业管理人员的任免权，因此企业的经理人实际上只是政府的利益代表，在资本运营上，经理人选择项目的出发点以政府的意志为前提，忽略企业的实际利益，因此，造成企业资源配置效率差，更加普遍的情况是由于政府官员为了政绩，往往将个人的利益曲化为政府的利益，为了单纯的经济指标，不顾煤炭企业的产业结构转型和资本运营的效率，将地区内效益经营差的企业划并给国有煤炭企业，由煤炭企业兼并，造成煤炭企业不能合理利用资源。 （二）运营手段单一 国有煤炭企业很少有市场经营的经验，即使进行资本运作，手段也比较单一，一般只通过银行贷款的方式进行资金融通，对其他融资方式不熟悉，忽略企业的无形资产，大大降低了资本运作的方式。银行贷款具有程序简单，便于操作等优点，但受国家货币政策影响较大，当银根紧缩时，煤炭企业就很难从银行贷到款，影响企业正常的