我国上市公司股权结构与公司价值之间的关系的研究——以公用事业上市公司为例.pdfVIP

我国上市公司股权结构与公司价值之间的关系 研究一以公用事业上市公司为例 摘要 在现代公司企业制度之下，企业的经营和发展完全由公司的董事会掌 控，而董事会的构成则取决于公司的股权结构。因此，公司内部各项监督 机制的构成和运作绩效由股权结构决定，同时，股权结构是公司治理结构 的基础，决定公司股东结构及股东大会。只有合理的股权结构才能促进公 司治理结构的完善。有了完善的治理结构才能充分保证公司的良好绩效， 而不合理的股权结构必然对公司价值产生负面影响。 公用事业与公民的生活密切相关，在国民经济中占有重要的地位。长 期以来，我国的公用事业上市公司的大部分股份都是由国家掌控，可能存 在“所有者缺位”和“内部控制人”严重问题。而近年来，我国公用事业 开始民营化的改革，股权结构逐渐多样化，那么，这些改革的效果如何? 对企业价值是否有所提升? 本文构建了由资产负债率、利息保障倍数、流动资产周转率、总资产 周转率、总资产报酬率、净资产收益率、资本积累率、净利润增长率8个 指标构成的评价公用事业公司价值的指标体系，该指标体系概括了公用事 业公司的盈利能力、偿债能力、运营能力和成长能力。根据此指标体系， 选取2008年到2010年沪市公用事业47家上市公司作