华鲁恒升低估值也有高增长尿素供需格局好转.pdfVIP

i啦 ·遗I■蠢 Industry·Company 华鲁恒升：低估值也有高增长 尿素供需格局好转 毛持人 F柄根 《动态》：每年年初都是跟踪公司 盈利大幅提升，是全年业绩增长的主 推 公 三季度业绩维持快速增长。 业绩预告进行 “掘金”的好时机．毕竟 要推动力 但同期尿素市场相对疲 此外，己二酸产能三季度实行技改后 业绩才是股价上涨的“王道”。这周我 软，毛利率同BLT~,，对业绩增速有所 盈利能力提 ， j献一定增量。 关注到的是华■恒升(6OO426)发布 拖累。 的2014年业绩预增公告。经公司财务 《动态》：华■恒升传统的尿素业 部门初步潮算．预计2014年年度归属 《动态》：您谈到醋酸业务对公司 务，从2014年的情况看并不是十分乐 于上市公司股东净利润7．34—8．81亿 盈利增长的推动较大，能否具体分析 观，可以说2014年的尿素市场是偏于 元。同比增长5O％一8O％；以9．54亿股 一 下。有没有这方面的数据?醋酸业 疲软的，公司的尿素业务毛利率也有 的总股本计算。实现每段收益O．77一 务未来1—2年的预期如何? 所下降，对业绩增速有拖累。对于这 O．92元。同时，公司公告60万吨，年 孔铭：从具体的价格来看，醋酸价 个情况您怎么看?尿素业务2015年 硝酸项 目一期3O万吨生产线已试车 格在2014年总体走强，以华东市场为 的预期是否会转好? 成功，进入试生产阶段。那么，这样的 例 ，醋酸全年均价为3377元／u屯(含 孔铭：对尿素 务的判断和预期，我 业绩增长。后面操作机会应该较多吧? 税)，相比2013年提高了448元／吨。 持比较 中庸的态度 ，为什么这么说 孔铭：华鲁恒升目前的股价就在 有意思的是，伴随着煤价下跌，醋 呢7从公司2014t的尿素业务情况 10元多一点，按每股7毛到9毛的业 酸价格却强势上行，前三季度华东地 看，确实不尽如人意，但是我看到进入 绩计算，估值是比较低的，在全部A股 区醋酸均价 (含税 )同比上涨 了 2014年四季度后，尿素业务又出现了 化工股中，目前它的估值按2015年业 22．94％，价差持续扩大，加之扩能后销 向好的发展。 绩算是不是最低的 我没有查过，有 量有所增长，成为华鲁恒升业绩大幅 四季度以后，尿素价格企稳回升、 兴趣的朋友可以去查一查，如果不是 提升的主要推动力。 盈利改善，但醋酸价格有所回调，根据 最低 ，那也是排名很靠后的。而且 目 如果分季度来看，以第三季度为 公司预测 ，可以计算出公司四季度实 前它依然运行在一个上行通道中，所 例，三季度醋酸价格延续强势，单季度 现净利润 1．13—2．60亿元。从行业价 以后市我认为还是有相当多的机会， 华东地区醋酸均价达到3777元70屯，同 格走向可以预计，2015年在出口政策 特别是逢短线回调，是比较好的介入 比上涨34．89％，而主要原料煤炭成本 放松背景下，尿素供需格局可望好转， 时机。 延续下降，所以醋酸盈利能力同比大 公司尿素业务盈利能力有望延续回 对公司的基本面要进行持续的跟 幅提升。尽管公司8月份对部分生产 升。我认为如果更深入一些可以观察 踪，华鲁恒升主要看它的醋酸业务和 装置停产检修近一个月，三季度部分 公司硝酸项目一期投产后，进一步拓 尿素业务，这两个业务要综合起来 产品(如尿素、DMF等)产量有所下降且 展了产业链，完善产品结构，这更能成 看。就拿2014年来说 ，公司醋酸业务 相关费用同比增加 ，但醋酸高景气仍 为未来公司业绩增长的新动力。 34 2O15年第05期 公裔器裳。行业．公司 l 《动态》：华鲁恒升之前有不少项 大幅增加。而且 目投产。比如百万吨煤气化项目、多元 市场确实在回暖， 醇项 目等。这些项目投产在2014年