0_大型综合型医药企业发展趋势分析深度报告.pdf

Table_Top Table_AuthorTemp 证券研究报告/行业专题研究 332 2012 年08 月10 日 Table_Author Table_Title 医药生物 署名人：周锐 医药生物 看好 S0960511020007 406 王者终将归来 0755 zhourui@ ——大型综合型医药企业发展趋势分析 王 威：S0960110110052 Table_Point 多年来综合医药企业在实业和资本市场地位完全不对等。过去 11 年 5 家综合型上 0755 江 琦：S0960512080008 市企业利润增速与医药板块基本相同，但相对于医药板块估值折价均值为53%。我们认 021 为该估值折价有望持续改善，值得重点关注。本文结合三家企业 （上海医药、复星医药、 华润医药）分析了大型综合型医药企业未来发展趋势。 Tabl e_InvestChange 评级调整： 维持 投资要点： Table_BaseInfo 行业基本资料  大型综合型医药集团是政策和市场的双重选择。医药工业十二五和商业十二五等规 上市公司家数 179 划中都明确提出提升行业集中度；另外，基药制度、药品招标、毒胶囊事件提升质 总市值(亿元) 12860 量标准、新版 GMP 认证、行业竞争加剧等，都会促进行业整合兼并加快。未来将出 占A 股比例(%) 5% 现收入和市值在千亿规模的企业； 平均市盈率(倍) 30.3  估值折价未来有望持续改善。改善主要内在动力来自资本市场看法的逐步改变，外 Tabl e_Trend 在催化剂有：1）行业进入稳定增长阶段，小盘股高收益概率在降低，但风险却大幅 行业表现 （% ）