_企业流动性风险管理【稀缺资源，路过别错过】 .pdf

企业流动性风险管理 企业流动性风险管理 • 资产的流动性 • 流动性和财务运营 • 流动性不足和财务危机 • 流动性风险的管理 资产的流动性 • 流动性：体现的是经济主体获取现金和现金等 价物的能力。 • 资产的流动性：指现实资产在基本不发生或很 少发生损失的情况下迅速变现的能力。 • 负债的流动性：需要资金的主体能以较低风险 和较低成本迅速获取资金的能力。 流动性风险 • 企业因为流动性不足而造成的风险，也即企业 由于缺乏获取现金及现金等价物的手段而招致 损失的风险。 • 由于不能在经济上比较合理的进行筹资，或者 不能以账面价格变卖或抵押资产，以便获取企 业运转所需资金，或偿还意料之中或意料之外 的债务，因此而招致损失的风险。 working capital 营运资本（working capital）的概念 wwoorrkkiinngg ccaappiittaall • 营运资金指在企业生产经营活动中占用 在流动资产上的资金。 �狭义：又称净营运资金，指流动资产减 流动负债后的余额。 �广义：又称毛营运资金，指一个企业流 动资产的总额。 例子 西安交大博通资讯股份有限公司（下称 交大博 • “ 通 ， ） 年上半年年报显示：流动比率为 ” 600455 2006 0.92、速动比率为0.82、净营运资金为-1262万元。 • 试分析该公司的短期偿债能力。 流动性和财务运营 • 在财务主管的日常工作中，流动性、风 险性和收益性是需要其重点权衡的问题。 短期财务政策 • 公司采用的短期财务政策至少由两个要素构成： – 公司在流动资产上的投资规模，一般通过与公司总营业收 入水平相比较来衡量。 – 流动资产的融资结构，可以用短期负债与长期负债的比例 来衡量。 在流动资产上的投资规模 • 稳健型短期财务政策的流动资产持有水平较高 – 持有大量的现金余额和短期证券 – 大规模的存货投资 – 放宽信用条件，从而持有高水平的应收账款 • 激进型短期财务政策的流动资产投资水平较低 – 保持低水平的现金余额，不投资于短期证券 – 小规模的存货投资 – 不允许赊销，没有应收账款 置存成本（Carrying Costs） 和短缺成本 （Shortage Costs） $ $ $$ 最低点 持有 置存成本 流动 资产 成本 短缺成本 CA* 流动资产数量 稳健型策略 $ $ $$ 置存成本 最低点 短缺成本 CA* 流动资产数量 激进型策略 $