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损失厌恶对金融市场的作用机理探究.pdf
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20 11 9 JOURNA L OF SOUTHWEST J IAOTONG UN IVER SITY Sep. 2011
12 5 ( Socia Sciences) V o . 12 N o. 5
, , ,
( 天津大学 管理与经济学部, 天津 300072)
: 损失厌恶; 金融市场; 计算实验金融学; 行为金融理论; 风险偏好; 市场质量
: 行为金融理论 为投资者具有损失厌恶特征, 面对损失时, 投资者表现出风险喜好, 而面对盈利又
会变得风险厌恶而计算实验金融模型研究表明: 损失厌恶投资者的存在不仅能够提高市场收益, 减弱市场波动,
还能有效降低价格与基础价值的偏离程度, 从而提高市场质量因此, 深入研究投资者的损失厌恶特征在金融市
场中的作用机理对于市场监管资产定价和风险管理具有重要的理论和实践意义
: F 830. 9 : A : 1009- 4474 ( 2011) 05- 0068- 05
Approach to M echan ism of the L oss A version E ffects on the F inancialM ark et
ZHANG H a-i feng, ZHANG W e,i X IONG X iong, ZOU G ao-feng
(School of M anag em en,t T ianj in Un iversity, T ianj in 300072, China)
K ey word s: oss aversion; finance m arke;t A gent-based Com putationa F inance; Behav iora
F inance Theory; risk preference; m arket qua ity
Abstract: It w as revea ed in Behav iora F inance Theory that investo rs are characterized by oss
aversion, and understand ing the m echan ism of the effects on finance m arket is mi portant fo r m arket
scrut iny, asset pr ic ing and risk m anagem ent. W ith the app icat ion o f the m ethod of A gen-t based
Com putat iona F inance (A CF) , it is conc uded that the presence o f investo rsoss aversion cou d increase
m arket return, w eaken m arket vo ati ity, reduce pr ice departure degree from fundam enta va ue, and
u t mi ate y mi prove m arket qua ity.
U ti ity T heory, EUT )
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2 ~ 3
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, ,
, Kahnem an Tversky
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