入世后中国利率环境的变化及利率趋势.pdfVIP

入邀蘑嘞圆剽黎舔麓鳓 羹榴疆剽黎麓舞 o梁福涛 (上海对外贸易学院，上海砌36) 【摘要]利率，作为资金或资本的“价格”，与一国的储蓄投资、宏观经济调控特窘关联。随着中国市场经济 不断完善发展，利率的价格调节功能对中国深化经济改革和优化经济发展日益重要。加入wIo后，中国经济的市 场化、国际化程度特进一步加深，利率环境即决定和影响中国利率的诸多因素将发生变化。通过实证分析入世后中 国利率环境的变化，在对影响利率各因素详尽分析的基础上给出八世后中国利率趋势，具有重要的现实意jL。 【关键词】利率；入世；汇率；国际资本流动 【中图分类号】聃30．1 【文献标识码]A 【文章编号]10晒一913xC2002)01—008l一03 一、入世后中国利率环境变化 服务，大量中资企业就会从过去在中资银行融资转 加入wm后，基于执行咖有关协议规定的 向在外资银行融资，从而加强了本币与外币的融 经济透明度、市场准入及国民待遇等协议条款，中 通、国际资本的流人和流出：同时，随着中国国有 国经济的市场化、国际化程度将进一步加深。随着 企业包括国有商业银行股份改造的实施和推进，企 经济环境的变化利率环境也在变化，即决定和影响 业重组和银行重组将从国内市场走向国际市场，外 中国利率的诸多因索将发生变化，其主要表现利率 资银行及企业将可持有中资银行及企业的股份．这 决定的市场化和利率调节将越来受到汇率、国际资 将对中国资本市场产生冲击。这些将加大资本项目 本流动和世界利率水平等开放经济因素的影响。 的监管难度，并最终加快资本项目的自由兑换，汇 (一)八世后中国金融环境的变化和利率市场 率自由化。资本项目自由兑换和汇率自由化的前奏 化 是利率市场化。 利率市场化是资金商品化的标志，是经济、金 1996年开始国债竞价(利率)发行．同年1 融改革发展的客观要求，是金融市场适应开放和市 月3日起，建立了全国统一的取消利率管制的同业 场化形势的核心要素，在一定意义上，也是适应加 拆借市场。1998年10月31日中央银行扩大了对中 入wID的要求。 小企业贷款的利率浮动幅度达到30％等，中国利 1．人世后外资金融机构准人将放宽，金融业 率形成的市场化已经取得了一定的进展。 务将进～步开放。截至1999年9月，中国共有155利率市场化的最终目标是建立一个在中央银行 家外资银行(其中25家获准办理三资企业人民币 间接调控下．按市场资金供求状况变动的、多层次 业务)，7家中外合资银行。248家外资银行代表的和富有弹性的利率体系。利率市场化的最终目标 处，外资银行拥有的人民币资产、贷款和存款分别 是建立一个在中央银行间接调控下，按市场资金供 为64．9亿元、32．3亿元和38．2亿元。尽管外资银求状况变动的、多层次的和富有弹性的利率体系。 行在1998年底总资产仅占中国银行体系总资产的首先是商业银行的存贷款利率市场化，即商业银行 2％，但外资银行办理的国际结算和国际收支业务 将以同业拆借利率为基准，根据本行资金运用、资 量却占业务量的40％。加入wID后，我们将遵守产负债期限结构，成本结构和风睑结构的匹配情况 协议承诺：(人世)两年后允许外资银行对中国企 等因素，自我灵活调整本行的利率政策，达到效益 业经办人民币业务，五年后可对居民经办人民币业 最大化的目的。其次，从金融监管角度来讲，中央 务。人世后外资金融机构准入将放宽，金融业务将 银行无需直接指定所有利率，但为了防止银行利用 进一步开放。由于中国实行对中资银行利率管制而 垄断优势破坏市场利率均衡，央行拥有对存款利率 对外资银行放松利率的差别性政策，从事人民币业 的上限、基础贷款利率或优惠贷款利率的窗口指导 务的外资银行数量