次贷危机的原因和启示分析.pdfVIP

2009年4月 大众商务 No．4，2009 (总第100期) Business Popular ‘‘ 次贷危机的原因和启示分析 成姝妍 (中国人民大学财政金融学院，北京100872) 【摘要】在美国。次贷。危机愈演愈烈之际，相关的分析和评论日渐形成体系。笔者通过与实体经济的联系，对。次贷。危机的形成原因和相关 启示进行说明，以期提出政策建议。 【关键词】。次贷。危机；形成原因；启示 中图分类号：F831．59 文献标识码：A 文章编号：1009．．8283(2009)04-0039-01 如今。美国的。次贷”危机已经成为了—个颇受关注的问题，它影响 忌器，放慢金融创新的步伐。资产业务证券化虽然在一定程度上暴露了 大、范围广。且还有愈演愈烈之势。除了雷曼兄弟、贝尔斯登等大投行损 流动性风险，与之相伴的杠杆操作和消费信贷的疯狂扩张是此次危机的 失惨重甚至倒闭，金融危机的蔓延甚至使冰岛等国家面临破产之境。而 原因之一。但其本身在使银行避免贷款风险、解决流动性问题、促进金融 且，它除了在金融领域引起了震荡，美国乃至中国的实体经济也深受影 市场和金融中介结合的关键作用是不能被忽视和抹杀的。我们仍旧要 响。美国的房地产和汽车行业首当其冲，随之也影响到了中国的出口。 坚持和鼓励创新，只是在掌握好节奏的同时要注意风险控制。考虑完善 “多米诺骨牌”究竟从何而来，又将向何而去，笔者将在此简单分析归 定价机制，避免创新过快。另外注意加强宏观上的创新．使监管部门紧 纳，以期提出政策建议。 跟微观主体的创新速度，在避免监管漏洞同时不抑制微观主体的创新。 1“次贷危机”形成的原因 防范系统性风险．使我国的金融业持续、稳健发展。 关于此次危机的原因，首先还是应当从经济的基本面来考虑。危机 而金融改革的推进更是有重要意义。每一次产业革命总是需要金 的根本原因在于美国新经济增长点的缺乏和其经济内部结构的非均衡。 融革命与之相适应，只有金融服务的完善解决了企业的融资需求才能形 从直接或表面原因来看，是金融问题。从实质或深层原因来看，是实体 成系统性的产业变革。我国要加快产业变革，实现生产力的发展和科技 经济出了问题。此次危机的波及范围之广，表明它绝不只是某一公司经 创新必须突破现有的金融瓶颈。不能因危机而放慢速度。如要发展高科 营不善所造成的，而应是属于系统性风险之列。 技企业，我国必须大力发展风险投资和三板市场，满足不同企业在不同 从运河、铁路的修建到网络经济、信息生化革命，华尔街的大牛市总 发展阶段的融资需求。毕竟银行主导型的金融机制不适合鼓励中小企 是与技术革命息息相关。而华尔街巨大的资源配置和资金融通的能力 业的创新，加快形成有效的资本市场才能全面提升我国的科技水平和核 又帮助了美国产业革命的不断升级。美国的经济在这个道路上不断腾 心竞争力。 飞。然而，自2l世纪以来，美国的网络泡沫破裂后。其经济一度缺乏新 2．2改善经济增长模式．扩大内需 的增长点。美国经济和世界经济周期已经进入rr长周期波段的末尾。 中国的经济增长长期以来主要依靠的是。三驾马车”中的投资和出 第二，全球经济结构的失衡和美国金融政策的失误都是重要原因。 口。消费的带动作用相对有限，与美国等发达国家更是形成鲜明对比。 美国国内储蓄长期以来一直处于低位，对外贸易逆差严重。而格林斯潘 这次危机首先影响到的是我国的出口，多重因素共同作用下我国许多沿 开始执行金融强国政策，企图通过美元政策来让全世晃为其消费和逆差 海中小企业濒临倒闭，反映出了出口分散化的要求。更为重要的是，它 买单。在这个过程中，日本的经济复苏、中国的快速经济增长都使得我 使我们看到了现阶段扩大内需的重要性