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 一、上证50指数行情分析 今日市场恐慌情绪得到缓解，上证50指数出现大幅反弹，截至收盘，上证50指数大涨7.84%，50ETF大涨8.43%，50ETF成交量也同时出现大幅上扬，总体来看，目前指数短期探底基本成立，9月3日阅兵前，指数或有望出现一波反弹，不过ETF走势价格在2.5左右压力较大，反弹高度并不值得期待。 图1：上证50ETF价格走势 资料来源：Wind，方正中期期货 二、期权成交及行情分析 今日期权成交量有所回落，期权总成交205927手，其中，认购期权成交130363手，认沽期权成交75564手，目前主力合约已经成为9月合约，从成交上看，认购期权目前成交量较大，持仓上看，9月合约持仓量也大幅增长，随着指数的大涨，认购期权价格总体出现大幅上升，随着指数走强，认购期权价格料将继续上扬。 图4：看涨及看跌期权成交量 图：看涨及看跌期权持仓量 资料来源：Wind，方正中期期货 图5：期权行情及隐含波动率 资料来源：Wind，方正中期期货 三、期权波动率分析 从波动率来看，股市暴涨也带来了波动率的走高，目前不论是认购还是认沽期权，波动率均出现了大幅回升，不过，目前认沽期权波动率处于历史高位，一旦指数企稳反弹，认沽期权波动率将难以维持，目前可以选择卖出波动率的策略，同时认购波动率目前虽然达到50%左右，但也处于较高水平，但由于指数一直暴跌，短期具有反弹需要，认购波动率有望短期进一步上扬，从波动率上看，投资者可以选择卖出认沽期权，买入认购期权，构造一个期货合约，获得指数上涨的收益。 图5：期权波动率及波动率微笑 资料来源：Wind，方正中期期货 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 行情预测说明： 涨：当周收盘价上周收盘价； 跌：当周收盘价上周收盘价； 震荡：（当周收盘价-上周收盘价）/上周收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 电话：010传真：010地址：长沙市芙蓉中路一段372号方正证券大厦四楼 电话：0731传真：0731邮编：410008 期权日报 上证50ETF期权日报 The 50ETF Option Daily Report 2015年月日 星期 指数大幅反弹，认沽期权波动率有望下降 方正中期期权业务部 彭博 F0305572 Email：pengbo1@ 电话： 010要点： 现货方面：今日市场恐慌情绪得到缓解，上证50指数出现大幅反弹，截至收盘，上证50指数大涨7.84%，50ETF大涨8.43%，50ETF成交量也同时出现大幅上扬，总体来看，目前指数短期探底基本成立，9月3日阅兵前，指数或有望出现一波反弹，不过ETF走势价格在2.5左右压力较大，反弹高度并不值得期待。 期权方面：今日期权成交量有所回落，期权总成交205927手，其中，认购期权成交130363手，认沽期权成交75564手，目前主力合约已经成为9月合约，从成交上看，认购期权目前成交量较大，持仓上看，9月合约持仓量也大幅增长，随着指数的大涨，认购期权价格总体出现大幅上升，随着指数走强，认购期权价格料将继续上扬。 从波动率来看，股市暴涨也带来了波动率的走高，目前不论是认购还是认沽期权，波动率均出现了大幅回升，不过，目前认沽期权波动率处于历史高位，一旦指数企稳反弹，认沽期权波动率将难以维持，目前可以选择卖出波动率的策略，同时认购波动率目前虽然达到50%左右，但也处于较高水平，但由于指数一直暴跌，短期具有反弹需要，认购波动率有望短期进一步上扬，从波动率上看，投资者可以选择卖出认沽期权，买入认购期权，构造一个期货合约，获得指数上涨的收益。 请务必阅读最后重要事项 方正金融，正在你身边。 第6页 请务必阅读最后重要事项