5、中南大学《行为金融学》Ch5 认知偏差.pdfVIP

第5章 认知偏差 第5章 认知偏差 判断与决策中的信息加工过程 1 判断与决策中的信息加工过程 2 启发式认知偏差 启发式认知偏差 3 框定依赖偏差 框定依赖偏差 1 中南大学商学院 引导案 : 天气与股票收益 农业和其它依赖阳光的产业在现代经济中所占的比重是极少 的，因此气候的变化对金融市场的股票指数的影响应该是微乎其 微的。然而，Saunders （1993）研究了1927 年至1989 年的道琼 斯工业指数和1962 -1989 的纽约证券交易所指数与美国证券交易 所指数（NYSE/AMEX），发现纽约的云量（日照的代理变量）与纽 约股价指数的波动存在相关性：当云量为100% （此时85%是雨天） 时股指收益显著低于平均水平；当云量为0-20%时（晴天），收益 显著高于平均水平；云量为30%-90%时股指收益没有显著差异。 Hirshleifer和 Shumway （2003), Dowling and Lucey （2005）研 究也发现天气与股票收益之间有负相关关系。 2 中南大学商学院 引导案 : 天气与股票收益 案例思考: 1.两个相关性极弱的事件中，气候对股票指数居然产生 了显著影响。那么，气候是如何影响股票指数的？ 2.投资者在两个事件之间扮演了什么样的角色？ 3.气候的变化会对投资者产生什么样的影响？ 4.这些影响又怎样导致了投资者的认知偏差，从而影响 其对股票的价格？ 3 中南大学商学院 5.1 判断与决策中的信息加工过程 信息加工心理学把人看作是一个信息加工的系 统，以计算机信息加工的观点来研究人的心理学活 动，认为认知过程就是信息加工过程，它包括感觉 输入的变换、简约、加工、存储和使用的全过程。 4 中南大学商学院 5.1 判断与决策中的信息加工过程 人类是 “认知吝啬鬼” （cognitive misers），即人 们总是在竭力节省认知能量。考虑到我们有限的信息加 工能力，我们总是试图采用把复杂问题简化的战略。主 要手段为： 1.通过忽略一部分信息以减少我们的认知负担； 2.过度使用其它信息避免寻找更多的信息； 3.接受一个不尽完美的选择，因为这已经足够好了。 5 中南大学商学院 5.2 启发式认知偏差 人的认知过程包括算法和启发法： 算法(algorithm)是解决问题的精确步骤。如果一个问 题有算法，那么只要按照其规则进行操作，就能获得问题 的解。 启发法(heuristics)是凭借经验的解题方法，是一种思