第章财务管理基础.pptVIP

第二章 财务管理基础 2.1 货币的时间价值 2.2 风险与收益 2.3 价值评估 [本章导读] 资金之道， 首先，应客观认识时间，现值与终值是连接价值世界的两个端点，货币时间价值原理讲述两者之间如何换算。 其次，理财风险无时不存在，明白风险与收益的关系，才能更好地理财。 最后，财务管理的核心是价值管理，价值评估就是对企业全部或部分价值进行的估价。 [核心概念] 货币时间价值(cash time value) 终值(finish value) 现值(present value) 年金(annuity) 风险(risk) 收益(profit) 企业价值(company value) [专题案例] 拿破仑留给法兰西的尴尬 拿破仑1797年3月在卢森堡第一国立小学演讲时说了这样一番话：“为了答谢贵校对我，尤其是对我夫人约瑟芬的盛情款待，我不仅今天呈上一束玫瑰花，并且在未来的日子里，只要我们法兰西存在一天，每年的今天我将亲自派人送给贵校一束价值相等的玫瑰花，作为法兰西与卢森堡友谊的象征。”时过境迁，拿破仑穷于应付连绵的战争和此起彼伏的政治事件，最终惨败而流放到圣赫勒拿岛，把卢森堡的诺言忘得一干二净。 卢森堡这个小国对这位“欧洲巨人与卢森堡孩子亲切、和谐相处的一刻”念念不忘，并载入他们的史册。1984年底，卢森堡旧事重提，向法国提出违背“赠送玫瑰花”诺言案的索赔。要么从1797年起，用3路易作为一束玫瑰花的本金，以5厘复利(即利滚利)计息全部清偿这笔玫瑰案；要么法国政府在法国各大报刊上公开承认拿破仑是个言而无信的小人。起初，法国政府准备不惜重金赎回拿破仑的声誉，但却又被电脑算出的数字惊呆了，原本3路易的许诺，本息竟然高达1?375?596法郎。经过冥思苦想，法国政府斟词酌句的答复是：“以后，无论在精神上还是在物质上，法国将始终不渝地对卢森堡大公国的中小学教育事业予以支持和赞助，来兑现我们的拿破仑将军那一诺千金的玫瑰花信誉。”这一措辞最终得到了卢森堡人们的谅解。 时间这条河流，能带走沧桑岁月，同时也能带来滚滚金钱。 2.1 货币时间价值 2.1.1货币时间价值概述 2.1.1.1货币时间价值的概念 2.1.1.1.1货币时间价值的产生原因 货币时间价值是指资金在周转使用过程中，由于时间因素而形成的差额价值。 同样的1元钱，现在拿到和一年后再拿到，其效用是不一样的。对于个人来讲，现有的1元钱可以购买物品以满足消费的欲望，而一年后的1元钱却要等待；对于企业来讲，现有的1元钱可以立即用来投资，可以产生一定利润，如果获利是10%，其现在的1元钱就相当于一年后的1.10元；反过来，一年后的1元钱只等于现在的0.91元。 2.1.1.1货币时间价值的概念 2.1.1.1.1货币时间价值的产生原因 不同时间的资金之所以不能直接对比，关键在于货币具有时间价值，也就是货币的价值会随着时间的推移而发生变化。原因如下。 (1) 投资收益的存在 当前的一笔资金能够立即用来投资并带来收益，而将来才可获得的资金无法用于当前的投资，也无法获取相应的收益，从而现在的一笔资金比将来的一笔同样数额的资金更值钱。 (2) 通货膨胀因素的存在 因通货膨胀将导致货币贬值，在货币将贬值的情况下，未来一笔数额较大的资金在价值上仅相当于现在一笔数额较小的资金。 2.1.1.1货币时间价值的概念 2.1.1.1.1货币时间价值的产生原因 (3) 风险因素的存在 也就是现在获得一笔资金风险比未来获得同样一笔资金的风险要小得多，为使未来所获得的资金在价值上等同于现在所获得的资金，必须对未来获得资金所可能承担的风险或损失予以补偿。 其中，投资收益的存在是货币产生时间价值最根本的原因，正是由于资金具有增值的特性，才使得资金具有时间价值。资金增值过程用公式表示为 2.1.1.1货币时间价值的概念 2.1.1.1.1货币时间价值的产生原因 (3) 风险因素的存在 资金增值过程用公式表示为 G,=G+?G (2.1) 式中，G——投入资金； G,——产出资金； ?G——资金增值部分，也就是货币的时间价值。 所以，简单地说，货币的时间价值就是资金随着时间的推移而产生的增值部分。 2.1.1.1.2货币等值的概念 在货币时间价值的计算中，等值是一个十分重要的概念。 货币等值是指在时间因素的作用下，在不同时点上的绝对额不同的货币可能具有相同的价值。 例如，某人在银行存入1000元钱，在银行利率12%的情况下，一年后可得到1120元。从绝对额上看，1000元与1120元不等，但在货币时间价值条件下，可以说一年后的1120元与今天的10