日本、韩国公共养老金投资模式演变及启示.pdfVIP

　社会保障研究 ２０１５年第１期 ＳｏｃｉａｌＳｅｃｕｒｉｔｙＳｔｕｄｉｅｓ Ｎｏ．１２０１５　 日本、韩国公共养老金投资模式演变及启示 刘　莉 （宁波大红鹰学院经管学院，浙江宁波，３１５１７５） 　　摘　要：在人口老龄化与经济增长乏力带来的养老金财政压力下，东亚的日本和韩 国逐渐侧重于服务经济增长的养老金投资模式转变为追求稳定且有效率的投资模式，其 养老金管理模式也做出相应调整。我国社会养老金投资存在管理体制不畅、投资渠道单 一、投资收益过低等问题。借鉴东亚经验，我国要建立国务院负责顶层设计、相关部委负 责监管、金融投资机构投资运营、各级人大司职监督的竞争性养老金基金运营模式，以经 济发展目标为主的阶段性养老金投资目标和领域，并提高养老金金投资运营的透明度和 信息公开力度。 关键词：东亚国家；养老金基金；模式；借鉴 随着我国人口老龄化程度不断加深，经济增长速度趋缓，养老金财政问题日益凸显，养老金投资和入市 问题备受关注。放眼世界，同样地处东亚的日本和韩国面临着极其快速的老龄化，有着世界上规模非常庞大 的养老金基金，且与中国养老金体系有着颇多相似之处。因而，借鉴日本韩国养老金改革经验有着独特的意 义。因而，论文在分析日本和韩国公共养老金投资模式的基础上，提出了构建中国社会养老保险基金投资模 式的建议。 一、日本、韩国公共养老金管理模式的发展与演变 ２０世纪６０年代以来，随着日本经济快速扩张、劳动者工资水平的不断增长和社会养老保险覆盖面持续 扩大，日本公共养老金资金积累规模日益庞大。因而，如何管理与经营国民年金的累积结余，使其能够获得 稳定而有可观的收益，便成为日本政府需要着力解决的养老金问题。早期，日本并没有构建独立的公共养老 金投资机构，而是将公共养老金存放到大藏省负责管理的信托基金局（ＴｒｕｓｔＦｕｎｄＢｕｒｅａｕ，ＴＦＢ）。信托基金 局将其负责的公共养老金基金、邮政储蓄存款连同邮政人寿保险资金等捆绑在一起，建立“财政投资与贷款 ［１］ 项目”（ＦＩＬＰ），统一用于投资。 在资金运用方面，财政投资与贷款项目中８０％的资金投资于或借给政府金 融机构和地方政府，剩余的２０％被用于为政府债券提供保险。 ２００１年，日本政府组建了一个新的公共养老金管理机构———政府年金投资基金（ＧＰＩＦ），由其专门负责 日本公共养老金基金的投资与运营。政府年金投资基金自２００１年接管原属信托基金局管理的养老金基金， 逐渐将ＴＦＢ管理的养老金基金逐渐转移到该机构账户上。根据协议，２００１年起，信托基金局管理的养老金 ［２］ 基金将在７－８年之内全部转移到新成立的政府年金基金账户上，到２００８年，该资金全部转移完毕。 韩国属于后起的资本主义国家，其经济发展、人口老龄化相对于日本较晚，社会养老保障制度的创建与 发展也要明显晚于日本，因而，韩国养老金的投资也要明显晚于日本，但其养老金投资发展迅速。１９８８年，  本文系２０１３年浙江省哲学社会科学规划课题“浙江老龄化风险防范与成本分担机制研究”（编号：１３ＸＫＧＪ００５ＹＢ）成 果。 ９６ 韩国创建了覆盖全体国民的国民养老金计划（ＮＰＳ），同年，便成立了韩国国民年金投资运营公司，开始了韩 ［３］ 国养老金市场化投资的进程。 经过１０多年的不断探索与实践，形成当前颇具特色的养老金投资模式。 二、日本、韩国公共养老金基金管理体制与特点 日本、韩国社会养老保障制度是在第二次世界大战之后逐渐发展和完善起来的，其社会养老保障制度的 发展面临着与西方国家明显不同的经济社会环境，因而，两国的社会养老保障体系有着鲜明特征。兼之日 本、韩国逐渐从一个相对年轻国家快速演变为老龄化国家，其养老金体系在应对经济发展、制度改革与投资 管理方面展开了持续的改革与探索，进而形成了目前既有相同之处，又各具特色的公共养老金投资模式。 （一）日本、韩国公共养老金的管理构架 在组织构架上，日本政府年金基金投资公司具有相对独立性，但由厚生劳动省负责其行政