AHP在股票投资价值评价中的应用.pdfVIP

维普资讯 股 票 投 资 价 值 评 价 中 的 应 用 ■张根明 何 英 一 直以来，如何识别有投资价值的 有序的递阶层次结构，见图1。 打分可能不一致 ，可将不同专家的评分 股票并进行理性投资是投资者最关注的 二、判断矩阵构建 加权平均，以便获得较科学合理的判断 重点和难点问题之一 。为此 ，实践中有雷 数值。 达图法 、杜邦财务分析法 、亚历山大 ·沃 两两 比较盈利能 力 尔法等。雷达图法将影响股票价值因素 (B1)、成长 能力 (B2)、偿债 感性直观地表现在平面图形上，杜邦财 及营运能力(B3)的重要性， 务分析法则通过对一系列财务比率的分 评分并构造判断矩 阵A、 析来解释影响公司各财务指标的因素并 B1、B2、B3见表 3、表 4、表 判断其变动趋势，但这两种方法在评价 5、表 6。 公司财务相对优劣的定量分析方面略显 三、一致性检验 不足。而亚历山大 ·沃尔法则通过线性结 人的判断力具有主观 合选定的7项财务指标来评价公司的信 性和模糊性 ，因此专家打 用水平，这种方法能弥补上述两种方法 分可能出现一些判断上的 图 1 股票投资价值层次结构模型 在相对优劣定量分析上的不足，但当公 矛盾。例如，判断A指标比 司某一财务指标异常时，其结果也会发 以上一层次的元素作为准则，通过 {B指标重要 ，B比C重要，同时又可能判 l 生异常变动。 对下一层次的元素的支配关系，两两比 断C比A重要；或出现判断A比B重要 较按相对重要性赋予相应权重。 【 为此 ，本文拟采用层次分析法即 得多，而A比C仅稍重要。所 以，为了获 AHP(AnalyticalHierarchyProcess)，将反 判断矩阵的具体数值 ，采用 A．L、 得较为科学的排序，AHP设计了判断矩 表 2 j 映上市公司赢利能力、成长能力 、偿债及 标度值 含义 阵一致性检验的方差计 营运能力的 12项典型指标整合到一个 1 同样重要：两个要素对某一属性具有同等的重要性。 算法 ，对那些明显矛盾的 稍微重要：两个要素相 比较，一要素比另一要素稍微重要。 有机的系统 ，以便对它的股