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多元化经营与公司价值——来自我国上市公司的经验证据.pdf
第 卷第 期 佛山科学技术学院学报 社会科学版
24 4 ( ) .4 .24
NO VO1
2 0 0 6 年 月
7 JOurna1Of FOShan univerSity SOcia1Science editiOn( ) Ju1. 2 0 0 6
多元化经营与公司价值
来自我国上市公司的经验证据
1 2
金 天 余鹏翼
9
佛山科学技术学院 会计学系 广东 佛山 广东外语外贸大学 管理系 广东 广州
(1. 9 28000G2. 9 10420)
摘 要 中国上市公司普遍实施多元化战略 但对其经济后果存在较大的争议 通过 家公司 年
: 9 G 4 4 2001 200
度多元化程度与公司价值的多元回归分析 我们发现 第一大股东为法人的上市公司 存在显著的多元化折价
9 : 9 G
第一大股东为国家的上市公司 多元化程度与公司价值没有显著关系 该结果支持代理理论 即在多元化经营方
9 G 9
面 法人大股东相比国家大股东有更高的代理成本 另外 也说明多元化本身是中性的
9 9 9 G
关键词 多元化经营 公司价值 上市公司 代理成本: G G G
中图分类号: 279.24 文献标识码: 文章编号:1008-018 (2006)04-006 -06
F A X
差 因公司披露问题所导致的多元化程度度量误
差 一旦对这些问题进行改进 则多元化折扣消失
一 引言 9 9 9
甚至出现溢价G
公司多元化经营是一个在理论界颇具争议的 由于数据限制 对新兴市场 转型经济和发展
9
话题 其中一
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