国际碳排放权交易价格关系实证研究.pdfVIP

《 中国物价》 2010．01 宏观经济与物价调控 国际碳排放权交易价格关系实证研究 洪涓 陈静 摘 要：本文分别分析了国际碳排放权交易市场主要两种商品 、 各自期货价格与现货价格关系，以及两 EUA CER 种商品之间的期货价格关系。 通过建立VAR 模型，利用协整检验，Granger 因果检验以及脉冲响应函数法，实证分 析了国际碳排放权交易市场价格。 研究显示， 碳排放权交易的两种商品期货价格和现货价格之间各自存在协整关 系， 期货价格的发现功能已经初步体现，且 价格引导 价格变化，二者长期具有趋同趋势。 EUA EUA CER 关键词：碳排放权交易 期货价格 现货价格 VAR 模型 鉴于欧盟排放贸易体系在全球碳排放权交易 一、 引言 中所占比重， 本文以欧盟排放交易市场代表全球 国际碳市场可以分为两类： 基于配额的市场 碳排放权交易市场， 选取 EUA 和 CER 交易价格 和基于项目的市场， 后者进行清洁发展机制、 JI 作为研究的主要对象， 研究国际碳排放权交易期 项目两类交易。 在国际碳排放权交易市场上， 配 货价格与现货价格的关系。 额交易和清洁发展机制两种交易无论是在交易量 二、 碳排价格文献综述 和交易额上都占到了全球碳排放权交易的95% 以 上。 目前， 欧盟排放贸易体系 （EU ETS ） 已为全 目前， 国内几乎没有关于碳排放交易价格方 球市值最大的碳排放权交易市场， 最主要的交易 面的研究文献， 国外相关研究主要集中在减排第 场所是欧洲天气交易所 (ECX) ， 主要交易品种是 一阶段市场运行、 欧盟碳排放交易体系价格形成 各年 月交货的碳金融工具 合 机制以及碳排放权交易价格的影响因素分析等方 2005～2012 12 EUA ① 约和CER 合约 。 其他交易所如Powernext 、 Nord 面。 其中Derek W. Bunn 和Carlo Fezzi (2007) 以 Pool 、 欧洲能源交易所等也进行碳排放权的交易， 及 Emilie Alberola (2007) 等先后分析了 EU ETS ② 但约占总交易的 10%以下 。 碳排放交易体系下碳价的影响因素， 通过研究英 当前中国碳交易市场较为混乱， 多是企业之 国电、 天然气、 碳价的每日现货价格， 采用VAR 间的场外交易。 缺乏价格机制， 主体分散等诸多 模型得出碳价和天然气价格联合作用对电价均衡 原因导致成交价格明显低于国际碳市场价格。 因 产生影响， 发现现货价格不仅反映其它能源市场 此， 研究国际期货市场价格对于目前中国碳排放 及天气情况， 而且和 EU ETS 下的主要经济活动 交易争取价格决定权， 以及未来建立碳排放权期 有关。 Julien Chevallier (2008) 等研究了第一阶段 货交易所都具有一定参考意义。 （2005～2007 ） 欧盟排放体系下的各部门工业生产 基金项目：北京市哲学社会科学重点项目：碳贸易与碳税