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东北财经大学中级财务管理课后习题答案.doc
附录二
章后练习题参考答案
第1章
■基本训练
□知识题
1.2 知识应用
1.2.1判断题
1.× 2. × 3.√ 4. ×
1.2.2选择题
1. ABE 2. C
第2章
■基本训练
□知识题
2.2 知识应用
判断题
⒈ √ ⒉ × ⒊ × ⒋ √
□技能题
2.1规则复习
1.（1）
指 标
项 目 σ V A 10.5% 5.22% 0.497 B 11.5% 13.87% 1.206 由计算结果可知，B项目的风险大于A项目。X =10.5%÷5.22%=2.01
查表知，X=2.01所对应的面积为0.4778，即A项目盈利的可能性为σAB = 0.002153
（3）σP = （60%）2×（9.65%）2 + （40%）2×（2.24%）2 + 2×60%×40%×0.9958×9.65%×2.24%
= 6.683%
2.2 操作练习
1．（1）完成的表如下所示：
证券组合的期望收益率和标准差
投资组合 投资结构（WA，WB） E（Rp） σp A
B
C
D
E
F
G
H
I (0, 1)
(0.25, 0.75)
(0.5, 0.5)
(0.75, 0.25)
(1, 0)
(1.25, －0.25)
(1,5, －0.5)
(1.75, －0.75)
(2, －1)
（2）根据计算结果做图（略）。
2．（1）
∵ 8.5%＞7.152%， 该投资可行。
出资本市场线(1)
方案 E σ2 σ V A 16% 0.0049 0.07 0.4375 B 10% 0 0 0 C 16.7% 0.008281 0.091 0.5449 D 14.3% 0.004621 0.068 0.4755 (2) ρAC=0.45792 ρAD =0.99368
βA=1 βB=0 βC=0.595296 βD=－1.291784RA=10%+1×(16%－10%)=16% RB=10%
RC=10%+0.595296×(16%－10%)=13.57% RD=10%－1.2917184 ×(16%－10%)=2.25%当利率为10%时，A项目最有利2.
项 目
指 标 甲 乙 丙 净现值（元） 3 066 631 1 547 内含报酬率 25.57% 12.32% 24.99% 获利指数 1.3066 1.0631 1.1574 会计收益率 33% 13% 25% 回收期（年） 1.583 1.714 0.8
3. E = 2 000元 d = 443.07元 Q = 0.1K= 15% NPV = 204元
∵NPV＞0，∴该项目可行。
3.2 操作练习
1．∵NPV =29.05万元＞0，∴该项目可行。
2．（1）年净现金流量=220 000元
净现值=220 000×（P/A，12%，10）－1 000 000=243 049（元）
（2）敏感系数（设变动率为15%）
因 素 敏感系数 销售量 4.185 固定成本 －3.185 单价 11.159 单位变动成本 －6.974
（3）编制敏感分析表（变动百分比为－20%、－15%、－10%、10%、15%、20%）
3．
指 标 不考虑税收因素 考虑税收因素 账面临界点（台） 2 000 2 000 现金临界点（台） 1 200 806 财务临界点（台） 2 627 2 935 从计算结果来看，该项目存在较大风险。0.8929+8 000×0.7972+8 400×0.7118－16 000=821.220，12%，∴方案可行。
5．（1）净现值=每年现金流入现值+残值现值+清理净损失减税现值－原始投资
NPV3=875×2.487+300×0.751+540×2×33%×0.751－3000
=－30.92（万元）
（2）没有影响。因为只要该项目寿命达3.77年即为可行。
第4章
■基本训练
□知识题
4.2知识应用
选择题
1.ABCD 2.B 3． A 4． B 5． AD
□技能题
4.1规则复习
1．
债券资本成本Ki =8.81%
2．
借款资本成本Kd=8.88%
3．
=6.7% =8.67%
=6.7%×24%+8.67%×16%+15%×50%+14.5%×10%=11.95%
4．
=
EBIT=900(万元)
当预计公司的息税前收益EBIT小于900万元时，应采用（1）方案筹资，股东的每股收益最大；当EBIT大于900万元时，应采用（2）方案筹资.
4.2 操作练习
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