破除跨境上市迷信.pdfVIP

2011年第O7期 ／中文 聚焦中国 专家视点 破除跨境上市迷信 境外上市曾经是众多中国企业和企业 多，类似利益冲突将有增无减。 的利益分配问题 ，而且必然导致同股不能 家的梦想，上至中石油、中移动这类年营 第三 ，大规模 的境外上市实际上 已 同权 ，这又与公司治理的基本准则相悖 ， 业收入成百上千亿元的巨头，下至年营业 经给中国宏观经济管理制造了一大漏洞， 也为A、B、H股的最终合并设置了重重障 收入不过千万元级别的中小企业，都卷入 在国内宏观经济政策趋向紧缩而主要发达 碍 。 了这场热潮。由于多年来境内资本市场容 经济体宏观政策并不同步时，这个漏洞尤 当然 ，对于高度依赖 “市梦率 ”而 量有限，难以容纳大盘股入市，且上市程 为显著。因为此时海外过剩的流动性将借 非 市“盈率”的网络概念股而言，跨境上 序繁冗，容量更大且上市程序简便、似乎 助境外上市企业发行股票和债券等渠道流 市的这种信息不对称对它们似乎有利，因 人“人都能上市”的境外资本市场对许多 人 中国内地 ，在一定程度上抵消中国政府 为它们可以藉此在境PIIPO时获得非常高 企业而言不失为更理想的上市场所 。有关 紧缩性宏观政策的成效，加