新凯恩斯框架下最优货币政策规则理论及在我国的实证研究.pdfVIP

维普资讯 首都f；{I锋贸易太学学报 2007年第2期 新凯恩斯框架下最优货币政策规则 理论及在我国的实证研究 袁展 靖厢 (西南财经大学，四川 成都 610074) 摘 要：本文详细介绍了新凯恩斯经济学下IS曲线和 Phillips曲线的理论渊源和两种主要货 币政策规 则的思想，并针对我 国的经济数据进行实证检验。研究发现：我 国的经济运行符合新凯恩斯经济下的前瞻 性 IS曲线和 Phillips曲线，在此基础上模拟最优利率规则结果较理想。 关键词：IS曲线；Phillips曲线；货 币供给规则；利率规则 中图分类号：F820 文献标识码 ：A 文章编号：1008—2700 (2007)02—0047—07 一 、 理论介绍 (一)新凯恩斯经济学下的Is曲线和Phillips曲线模型介绍 最优货币政策规则分析的基本框架通常是一个带有货币以及短期名义价格刚性假设的动态一般均衡模 型。在这个框架内，货币政策规则研究通常与两个曲线相关：Is曲线和由A．W．Phillips命名的Phillips曲 线。通常使用菲利普斯 曲线和 IS曲线分别描述产 出缺 口对通货膨胀的影响机制和利率对产出缺 口的影响 机制，菲利普斯曲线和Is曲线组合描述了利率对通货膨胀的传导机制。IS曲线描述产出缺El与实际利率 之间负相关关系，描述的是商品市场的均衡状态；Phillips曲线 (1958)最早用于描述 1861～1957年英国 失业率和货币工资增长率之问关系的曲线，现多用于描述通货膨胀和产出缺 口之问的关系。很多学者怀疑 Phillips曲线的存在，但Eller和 Gordon (2003)，Karanassouetal(2003)和Mankiw (2000)坚持传统观 点认为通货膨胀和产出之间存在一定的取舍关系。Mankiw (2000)还宣称他所谓的 “通货膨胀和产出之 问存在取舍”与传统观点有所不同，Mankiw (2000)认为的通胀和产出之间的取舍关系只是货币政策的 效应，也就是货币政策变化推动通货膨胀和产出反方向变动，并不是两变量的散点图一定是向下倾斜的曲 线，也不一定两变量符合某一回归方程。Karanassouetal(2003)认为即使不存在货币幻觉通胀和产出之 间也存在取舍关系，而且存在长期取舍关系。Flaschel和 Krolzig (2002)认为：存在两条 Phillips曲线， 一 条存在于商品市场，一条存在于劳动市场。很多宏观经济学和货币政策的学者，如Rudebusch和Svens— son (1999)，Woodford (2001，2003)，Clarida、Gali和 Gertler(2000)，Svensson (1997，1999)和 Ball (1997)都采用单个Phillips曲线，主要原因是简单化。 由于传统菲利普斯曲线主要考虑后顾性变量 (backward—lookingvariables)，新凯恩斯曲线则考虑前 瞻性变量 (forward—lookingvariables)，目前存在所谓合成新凯恩斯菲利普斯曲线 (hybridNewKeynesian 收稿 日期：2006—07—03 作者简介：袁靖 (1977一 )，女，山东聊城人 ，西南财经大学中国金融研究中心博士研究生，山东工商学院统计学院讲师，研究方 向为金融数量分析及金融工程 。 47 维普资讯 Phillipscurve)，它则同时考虑后顾性变量和前瞻性变量。由于对利率传导机制理解的差异 动态一般均 衡模型可以分为后顾性模型纯前瞻性模型，以及混合模型 ．传统的后顾性模型通常只使用后顾性因素解释 通货膨胀和产出缺 口的变化。例如，Rudebusch和Svensson(1998)使用后顾性菲利普斯曲线，成功地解 释了196