构建新型能源金融体系的“战略图谱”.pdfVIP

产业 发 展 构建新型能源金融体系的 战‘‘略图谱’’ ● 张茉楠 [内容提要]世界经济现阶段正遭遇一次真正意义上的全球结构性危机。在全球经济低迷和需求放缓的 大背景下，不仅是中国将外汇储备向战略能源储备转换的有利时机，也是构建中国新型能源金融体系积极支持 能源企业 走“出去”，实现产业资本和金融资本融合，加快中国资源全球化布局的战略机遇期。本文重点探讨了 能源金融一体化战略下的新型能源金融体系的战略框架。 [关键词] 外汇储备 准金融属性 能源金融一体化 能源投资储备银行 随着近期中国资本的 “出海”，中国巨额外储管理正出 的实际状况出发，维护我国能源安全的立足点应放在 “走 现由 “被动”转向 “主动”的战略拐点。截至2008年底，中国 出去”上。目前应当重点探索我国能源安全战略从消极的防 央行持有的外汇储备高达1．95万亿美元，约占全球外汇储备 御型体系向积极的主动出击型体系转变的新思路。需要在能 的28％。因此，如何对1．95万亿外汇资产在资产分布、货币 源企业 “走出去”战略中制定相应的金融对策，把能源领域 组合与投资组合动态优化的前提下进行全球资产配置成为 的 “走出去”与金融领域的 “走出去”、能源安全与金融安全 中国战略的新议题。 联系起来考虑，加快产业资本和金融资本的融合。 一 ． 将外汇储备向战略能源储备转换刻不容缓 那么中国能源企业如何借力外储呢?这里就涉及两个 事实上庞大的外汇储备对于中国而言，不仅是抵御全 关键 问题，一是在这庞大的外储资产中到底有多少可以被 球危机的坚实后盾，更是中国由金融危机引发的全球经济 自由使用?二是外储通过何种渠道被使用?以下分别进行分 低迷和需求放缓，加快中国资本的全球化战略布局的有利 析。 时机，因此，将外汇储备向战略资源储备转换刻不容缓。 =．外储可以有效转化和自由使用规模的简单估算 一 方面，外储安全正受到严重威胁 外汇储备是应对国际支付危机的一种 “保险”机制。 外汇储备传统意义上的功能是用于支付进口与偿还外 但并不是买的额度越高越好。外汇储备过多是一种资源配 债书息。最近10余年来，外汇储备的一个新增功能是用于防 置上的浪费。关于中国外汇储备充足与适度规模的经验研 范投机陛攻击、稳定外汇市场以及外汇资产的保值增值。 究表明，适度规模不应超过l万亿美元。当前中国外汇储备 从外储资产的使用效率看，外储安排的资产分布、货 的规模已经远远超过了充足与适度的规模 。从存量外汇储 币组合与投资组合需要动态优化。外储理想的投资安排应 备看，到2o08年年底我国存量外汇储备约1．95万亿美元。 该是多种货币组合，多种资产组合，包括实物资产和金融资 其中，欧元和英镑资产约20％，日元资产约l0％，黄金和基 产、战略性资产和战术陛资产。 金组织特别提款权约5％，美元资产占65％，大约1．3万亿美 从外储资产的投资主体上看，未来投资主体一定要向 元，约占外储2／3。1．3万亿美元中，中国持有美国国债金额 居民用汇与企业用汇转变。从国民经济核算匣等式中居民消 为7396亿美元 (占我国1．95万亿美元外储的38％)。综合估 费 (c)、企业投资 (I)、政府投资 (G)三个角度考虑配置外 算表明，中国目前能够 自由使用的外储只有600O亿美元左 汇资源。目前我国外汇储备60％以上投资于美国国债，面对 右。除上述存量外汇储备外，我国大约还有各商业银行短期 着全球金融危机持续恶化，美元不断