我国货币政策有效性浅析.pdf

FINANCE 金 融 F822 A 1006-7833 (2010) 08-085-01 但是受政府力量，尤其是地方政府的粗放型投资影响，在 06 年央行对存款准备金仅调整了三次，而且幅度不大，并 没有为后期的经济发展过热做好足够的准备。所以，在 07 年经济过热预期下，迫于政府的压力，才有了央行手忙脚 乱的局面。那么，加强央行的独立性尤为重要，随着我国 经济逐渐转型，以及外部环境的不断变化，我们更需要一 货币政策有效性是指在特定的金融环境和制度条件 个能够独立施行平稳货币政策的央行。 下，货币当局运用特定的政策工具与政策手段，通过特定 其次，商业银行的改革有待深化。尽管我国四大国有 的传导机制影响实际产出，从而达到当局预定的政策目标。 商业银行中，除农行外，其他银行已经完成了不良资产剥 货币政策的制定、执行以及效果的评价，是一个动态、复 离和上市，整体发展已进入了新的台阶，但是商业银行在 杂的过程。货币政策有效性会受到货币政策的“时滞” 、社 实行政府的各项措施时，仍显现出不理性特征以及利己特 会公众和企业等微观主体的理性预期行为、社会政治团体 点。国有商业银行受中央银行的控制比其他银行要更为强 的利益、金融自由化和金融创新等因素的影响。而中介目 烈都只有这样的表现，那么其他商业银行在政策施行中存 标的选择、货币政策的传导机制、货币政策与财政政策的 在问题那就更不奇怪了。在国家不断施行紧缩货币政策的 协调以及汇率制度等，也会影响到原本正确的政策发挥效 07 年至 08 年四季度，我国的 M2 、M1 不论是在总量上， 力（彭迪云、卢有红，2007 ）。 还是在增量上都没有明显的减少，维持在一个稳步上升的 近观我国 07—09 年的货币政策调整，不难发现我国货 过程。这证明商业银行在政策的执行中仍然主要以自身利 币政策的有效性和前瞻性仍存在诸多问题。07 年央行 11 益为主。此时，商业银行的改革有待进一步深化，要提高 次调整了法定存款准备金率，12 月 25 日开始执行的存款准 商业银行对货币政策的执行能力。 备金率高达 14.5%，另外 6 次上调了存款基准利率，动作 第三，选用温和的货币政策工具，避免过于剧烈的波 频繁可见一斑；08 年的紧缩策略丝毫没有停步，存款准备 动。过于频繁的调整存款准备金率显然不利于商业银行的 金率更是高达 17.5%，由于次贷危机深化，第三季度各项 经营管理。商业银行作为企业资金需求的主要供给者，在 货币政策才逐渐宽松起来；09 年的货币政策宽松得又尤为 自顾不暇的情形下，很难让其顺应管理者的意图实行相应 明显，其中前两季度的贷款达到了 7 万多亿人民币。伴随 的货币政策。所以，选择较为温和的货币政策既能有效降 着货币政策的不断变化，国内的资本市场价格以及物价水 低政策的剧烈波动给商业银行经营带来的影响，同时也可 平也是犹如坐过山车一般。07 年沪指达到了最高 6124 点， 以使央行保持货币政策制定中的前瞻性。 差不多一年时间后回到了 1664 点，振幅之大在世界股市都 第四，汇率制度改革仍然需继续。从长期来看，要想 是首屈一指。随着 08 年后期对