家族企业股权结构的影响因素研究——以希望集团为例.pdfVIP

第 4卷第 3期 管理案例研 究与评论 Vo】．4No．3 2011年 6月 JournalofM anagementCaseStudies Jun．2O11 家族企业股权结构的影响因素研究 以希望集 团为例 姚 宏 ，王 范 ，张 晓 红 大连理工大学 管理与经济学部，辽宁 大连 116024 摘要：股权结构是影响企业控制权的核心要素，与利益分配和风险分担相联系，成为 股东分享公司控制权的依据 。民营企业大多采用家族企业管理模式，股权高度集 中在 家族少数成员手 中。本文通过研究希望集 团的股权结构变革，并将这种变革与中国的 公司治理背景与企业生命周期相结合发现，家文化、多元化经营战略与政治关联对我 国 家族企业股权结构 的发展演变具有深刻影响，而且股权结构与公司治理 的成熟度 与家 文化存在一定的互补性。 关键词：家族企业；股权结构；家文化；多元化经营战略；政治关联 中图分类号：F270 文献标志码：A 文章编号：1674—1692 2011 03—0192—12 税总额增长超过近 1O个百分点，同时吸纳 0 引 言 7．4 的全 国新增就业人 口。 民营企业作为一种经济组织 ，成立之初多 家族企业在发展中国家和发达国家的经济 采用家族企业模式。家族企业是人类经济生活 中一直发挥着重要的作用，但同时也具有一些 中最古老 、最基本 、至今仍 占绝大多数的一种组 共性问题，其中最明显的就是 “速生速死”现象。 织形式 ，在全球经济组织总数 中所 占比例近 家族企业在创业阶段充满着活力 ，极富竞争力 8O 。全球财富 500强 中，家族企业也超过了 和开拓精神，但迅速完成了原始积累之后 ，企业 三分之一。改革开放 以后 ，中国的家族企业发 受家族文化制约，无法跨越一系列发展障碍，如 展十分迅速 ，已经成长为推动 中国经济增长和 股权结构模糊、治理结构无效、家族控制与非家 结构调整的重要力量之一 。 《2010年中国民营 族的职业经理人间的矛盾等。曾经的家族企业 企业 500家发展情况报告》指出，2009年 500 明星 ，如巨人、飞龙、三株 、德隆等 ，也曾风光一 家民营企业营业收入总额达 47362．66亿元 ， 时，但都很快陨落 ，表现出低存活率特征。 比2008年增长 15．24 ；资产总额达38982．28 目前，中国的许多家族企业陷入 了发展瓶 亿元 ，比2008年增长 37．99％，税后净利润、销 颈，其 中公 司治理 问题 已成为阻碍家族企业持 售净利率、净资产收益率等指标均有增长，纳 续成长和发展的重要障碍。随着中国经济的不 收 稿 日期 ：2011-04—01 基 金 项 目：教育部博士点新教师基金 座机电话号码l1064 ；教育部人文社科项 目 1oY]C630346 ；辽宁省教育厅高等学校科研 项 目 座机电话号码 ；中央高校基本科研业务 费 DUT1OZD1O7，DUT10Rw107 ；大连理工大学研究生教改项 目 JG1036，5G1I24 。 作 者 简 介 ：姚 宏 ，女 ，大连理工大学讲师，博士 ，研究方 向为盈余管理与投资者保护 ；王 范 ，女 ，大连理工大学硕士研究 生，研究方向为公司治理与投资者保护 ；张晓红 ，女 ，大连理工大学讲 师，博 士，研究方 向为企业 国际比较和近现 代经济史。 第3期 姚 宏等 ：家族企业股权结构的影响因素研究 断发展 ，公 司治理从 以往 的企业所有权和经营 超过公 司全部董事席位的一半 以上。一旦突破 权高度统一的行政型治理逐步向所有权与经营 了临界控制权 ，家族企业就蜕变为公众公司。 权分离、政企分开、采用现代企业制度 的经济型 尽管上述概念的界定存在差别 ，但是对治 治理转型 [1]。股权结构作为公 司治理的重要组 理层面核心含义的理解还是一致的，即家族企 成部分 ，也在不断地发生变化。研究中国家族 业是 以血缘为基础、以亲情为纽带 ，在家族成员 企业的成长与股权结构治理演进 的规律，探究 参与的情况下 ，家族拥有企业所有权或企业法 股权结构发展与家族文化之间的关系，正确认 人财产的控制权 或股权 ，并直接或间接掌握 识股权治理与家族文化 、企业生命 阶段 以及企 着企业经营权 的一种企业组织形式。 业战略发展的内在影响机理，对于家族企业 的 家族企业的形成离不开一个 国家或民族 的 持续发展具有重要的现实意义。 传统文化，尤其是家族文化 。家是一个 国家最 基本也是最主要 的建制单元 ，中国的家族文化 1 相 关 概 念 及理 论 回顾 历史悠久、积淀深厚。家族文化主要包括调整 1．1 家族企业与家文化 家庭成员之间的相互关系的伦理道德规范 ，行 到 目前为止 ，对于家族企业 尚无统一