浅析中国证券市场发展历程.pdfVIP

2010年07期(下) 科技胃向导 ◇高教论述◇ 浅析中国证券市场发展历程 A．A．1 KotovV．A．2 Muysinaliyev (1．上海大学中国上海200444； 2．乌兹别克斯坦银行与金融学院 乌兹别克斯坦999033) 【摘要】早在上个世纪80年代，财政部为了获得更多的资金支持，中国政府开始发行国债，而领跑者开始发行国有企业的 股票和债券。1987年，在中国证券市场上出现了第一个做贸易的经纪公司。最晚是在1990年的上海和深圳证交易所上市，目前 已成为亚洲最大的股票公司。中国证券市场的出现和发展是中国经济体制改革过程中最为重要的成就之一．即从计划体制向 市场体制的转型。自从中国证券市场开始出现的第一天起．它就站立在了中国经济体制改革与发展的最前沿，为中国经济体制 以及社会资源配置的变革起到了很大的推动作用。 【关键词】证券市场；股票市场；债券；发展 1．中国证券市场的形成 1．2中国的股票市场 中国证券市场的发展是30年来中国经济改革模型成功 尽管中国的债券市场发展迅速．但是对于债券公司来说 实施的结果．旨在建立文明的市场管理方法．中国证券市场的 最有前途的新兴市场是巾国股票市场。它将允许资本流动到 发展历史同时也是中国改革开放历史的缩影。 国民经济中最具有竞争力的领域。1991年，在中国股市交易的 中国股票市场制度的形成得益于国有企业公司化、混合 经济的形成、及时的建立超过300部法律和其他规范性文件 的稳固的法律框架等一系列措施。中国证券市场在其发展过 到2005年底．股票市场开始爆发。2006年。上证指数涨幅达到 程中不仅建立了相当完备的自身法规体系．而且也推动了其 了130％．而2007年也翻了一番．并且在10月份创造了中国 他相关法律法规的建菠和完善。例如．股份制改革和证券市场 股市历史最高点．中国股票市场在世界资本市场面前创造了 的出现同时．不同程度的推动和加速了《公司法》及《破产法》 一个奇迹。在伦敦证券市场上市的公司大多数属于国有企业 的出台以及修订，新的证券品种的出现更是推动了《物权法》 或国家直接控制股份的所有权。 对新型物权提供保护．刑事立法不断地修订就是为了应对更 1990年到2005年中国企业通过发行股票筹集了总额达 多的违法犯罪行为．大量的国有资产管理立法也不断的出现 1．353万亿元(170亿美元、的投资基金。目前．许多中国公司在 并且调整．等等。 香港、纽约和伦敦证券交易所上市并发行股票，其他全球股票 l。l中国债券市场 交易所将保管收据．这是大型外资银行在中国的上市公司发 中国股票市场具有流通性、广泛性和有价证券的特征。具 行证券的衍生工具。 在外国资本市场发行的股票被认为是在监管机构监管下 有高度的行政法规。对于证券的发行人、潜在的发行条件、投 资者的目标群以及投资者使用资金支付的方式都有所不同。 的股票。通过良好的市场运行机制来吸引更多的投资，这不仅 债券是国家政府、金融机构、企业等机构直接向社会借债筹措 是一个有效的方法．也是提高中国股票吸引力的一种企业管 资金时．向投资者发行．并且承诺按规定利率支付利息片按约 理活动。通过分析中国股票市场不同方面的作用．表明在它制 定条件偿还本金的债权债务凭证。债券筹资的优点有资本成 度和功能的开发上存在着严重的问题．那就是中国当局进一 本低、具有财务杠杆作用、所筹集资金属于长期资金．债券筹 步的深化的经济改革的原因。在特殊情况下．许多外国专家致 资的范围广、金额大。而缺点是财务风险大以及限制性条款 力于开发落后的股票市场以满足经济迅速增长的需求．中华 多．资金使用缺乏灵活性．根据发行主体的不同可以将债券分 人民共和国政府债券在股票市场上仍然具有一定的优势．然 为政府债券和企业债券。在中国证券市场上．政府债券和企业 而潜在的投资者对企业债券更感兴趣。 债券分别占这个国家营业额的75％和25％。与其它类型