基于条件风险价值(CVaR)的油气勘探投资组合决策模型研究.pdf

第21卷第5期 中 国 矿 业 V01．21，NO．5 MAGAZINE CHINAMINING 2012 2012年5月 May 基于条件风险价值(CVaR)的油气勘探 投资组合决策模型研究 王 众1，张n肖楠1’2，匡建超3，庞河清1 (1．成都理工大学能源学院，四川成都610059；2．西南西石油大学资源与环境学院， 四川成都610500；3．成都理工大学管理科学学院，四川成都610059) 摘要：以现代投资组合理论为基础，引入条件风险价值(CVaR)相关理论和方法，构建了基于 CVaR的油气勘探投资组合决策模型。该模型运用CVaR代替方差度量勘探投资组合的风险，利用线性 规划求解各项目的最优投资比例。通过算例分析了预期收益、置信水平及约束条件对投资组合的影响。 研究结果表明CVaR投资组合决策模型不仅继承了传统均值～方差模型分散投资风险的优点，同时有效 克服了方差在勘探项目风险度量上的缺陷，有助于决策者更好地了解勘探投资组合的潜在风险，使得投 资决策过程更加科学，为制定合理的油气勘探投组合提供了一种新的思路和方法。 关键词：条件风险价值(CVaR)；油气勘探；投资组合；决策；MonteCarlo模拟 中图分类号：F224．7文献标识码：A 文章编号：1004—4051(2012)05—0040—07 on A modelbasedCVaRfor investment portfolio petroleumexploration decision—making WANG Shao—nanl～，KUANGcha03，PANG Zhon91，ZHANG Jian He—qin91 of of University 610059，China； (1．CollegeEnergyResources，ChengduTechnology，Chengdu ofResourcesand 2．School Environment，SouthwestPetroleum 610500，China University，Chengdu of of 610059，China) 3．CollegeManagementScience，ChengduUniversityTechnology，Chengdu onModernPortfolio theconditionalvalueat Abstract：Based Theory，introduced risk(CVaR)theories a andmethodstO forwardCVaR modelfor investment put portfolio petroleumexploration decision—maki