IPO发行上市相关问题的交流.ppt

一、发行上市条件－监管法律（续） 发行条件由《公司法》规范改为由《证券法》规范。 发行条件由具体规定改为原则性规定，具体条件授权证监会制定报国务院批准。 一、发行上市条件－监管法律 具备健全且运行良好的组织机构； 具有持续盈利能力，财务状况良好； 最近三年财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为； 经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。 一、发行上市条件－主体资格 规定：发行人应当是依法设立且合法存续的股份有限公司；经国务院批准，有限责任公司在依法变更为股份有限公司时，可以采取募集设立方式公开发行股票。 分析：严格限制募集设立，因为非公司制企业与公司制企业相比，在公司治理和财务会计制度方面有较大差异。从过去的经验看，非公司制企业募集设立存在较严重的产权不清、业绩模拟和独立运行的基础差等问题。 一、发行上市条件－主体资格（续） 规定：发行人最近三年内主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更。 分析：为保证发行人经营业绩具有连续性和稳定性，参照境外市场做法，要求三年内实际控制人不能发生变更，管理层和业务不能发生重大变化。由于企业的情况较为复杂，本着重实质不重形式的原则，未对重大变化规定量化指标，是否发生重大变化由保荐机构通过尽职调查作出专业判断。 一、发行上市条件－主体资格（续） 规定：发行人的生产经营符合法律、行政法规和公司章程的规定，符合国家产业政策。 分析：生产经营合法、符合国家产业政策是公司持续经营的基础，《首发管理办法》延续了《股票条例》的相关规定。 一、发行上市条件－独立性 发行人应当具有完整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力。 资产完整。生产型企业应当具备与生产经营有关的生产系统、辅助生产系统和配套设施，合法拥有与生产经营有关的土地、厂房、机器设备以及商标、专利、非专利技术的所有权或使用权，具有独立的原料采购和产品销售系统；非生产型企业应当具备与经营有关的业务体系和相关资产。 发行人的人员独立。经理层不能双重任职；发行人的财务人员不得在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业中兼职。 发行人的财务独立。发行人应当建立独立的财务核算体系，能够独立作出财务决策，具有规范的财务会计制度和对分公司、子公司的财务管理制度；发行人不得与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业共用银行帐户。 发行人的机构独立。发行人应当建立健全内部经营管理机构，独立行使经营管理职权，与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不得有机构混同的情形。 发行人的业务独立。发行人的业务应当独立于控股股东、实际控制人及其控制的其他企业，与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不得有同业竞争或显失公平的关联交易。 一、发行上市条件－独立性－分析 独立性问题源于额度控制体制下的部分改制模式，从1998年开始证监会就提出了“三分开”的要求，2003年116号文又进一步强化了独立性要求，本次制定管理办法，又进一步强化了独立性要求。 独立性要求与改制模式密切相关，少进行经营性资产的剥离，公司的独立性就会强一些，进行重大剥离调整的，独立性往往较差。 取消30%的关联交易比例限制和禁止董事长双重任职的规定，并不意味着放松独立性要求，作为替代手段，证监会提出了更加严格的信息披露要求： 一是披露控股股东、实际控制人的生产经营状况和最近一年及一期的主要财务数据； 二是按照经常性和偶发性分类披露关联交易。 一、发行上市条件－规范运行 发行人已经依法建立健全股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书制度，相关机构和人员能够依法履行职责。 发行人董事、监事和高级管理人员符合法律、行政法规和规章规定的任职资格。 发行人的董事、监事和高级管理人员已经了解与股票发行上市有关的法律法规，知悉上市公司及其董事、监事和高级管理人员的法定义务和责任。 发行人的内部控制制度健全且被有效执行，能够合理保证财务报告的可靠性、生产经营的合法性、营运的效率与效果。 最近三年内不得有重大违法行为，包括擅自公开发行股票、违反法律法规受到行政处罚且情节严重，报送的申请文件有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 不得有违规担保和资金占用。 一、发行上市条件－规范运行－分析 要求公司具有健全且运行良好的组织机构； 要求公司董事、监事、高级管理人员符合法定的任职资格； 对较为常见的重大违法行为作出了补充规定； 禁止仍存在资金占用和违规担保的公司发行上市。 一、发行上市条件－财务与会计 规定：发行人资产质量良好，资产负债结构合理，盈利能力较强，现金流量正常。 分析：从财务状况、经营成果、现金流量三个基本方面作出原则规定。 规定：最近三个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币三千万元，净利润以扣除非经常性损益前后