上市公司主营业务贡献与经营绩效的实证分析.pdfVIP

2002 年 9 月 当代经济科学 Sep ,2002 第 24 卷 　第 5 期 Modern Economic Science Vol 24 　No 5 ① 上市公司主营业务贡献与经营绩效的实证分析 王小哈 ,杨　扬 (厦门大学 经济学院 ,福建 厦门 361005) 摘 　要 :主营业务是公司稳定利润的主要来源 ,其左右着上市公司的核心盈利能力和市场竞争力。主营 业务利润占公司总利润的比重的高低及其稳定性还将影响公司经营业绩的稳定性 ,从而也影响公司的后续 发展。因此 ,上市公司必须扎根主业 ,壮大主业 ,不断提高主营业务利润的比重 ,才能增加公司的价值和竞争 能力。 关键词 :主营业务 ;经营业绩 ;多元化经营 ( ) 中图分类号: F2766 　文献标识码 :A 　文章编号 :1002 - 2848 2002 05 - 0064 - 07 一、引言 针对我国上市公司的盈利能力和经营业绩评价 , 已有许多学者做过研究,但多是从总资产收益 率、净资产收益率、每股收益、每股净资产等总括性指标出发进行相关研究的 ,极少有学者从构成这 些指标的重要因素 ———利润的构成情况以及主营业务盈利情况的角度进行分析研究。据笔者调 ( ) ( ) 查 ,截止目前为止 ,仅有魏刚 1999 、蒋义宏 2001 对我国上市公司利润构成与主营业务利润等情 ( ) 况进行了一定的分析 ,主要限于对主营业务利润占总利润的比重 简称主营业务贡献率 的本身情 况进行分析 ,而没有将主营业务贡献率与公司经营业绩及其变化联系起来进行分析。主营业务的 发展对上市公司的盈利能力、市场竞争力以及后续发展潜力都具有重要的影响 , 因此 ,对上市公司 主营业务发展情况的研究分析是一个不容忽视的课题。 ② 按我国上市公司年报披露准则的分类 ,利润由主营业务利润 、其它业务利润、投资收益、补贴 收入、营业外收支净额及前期损益调整组成。Ramakrishnan 和 Thomas 认为 ,利润的不同组成部分 有不同的持久性 ,盈利的持久性是其组成成分的不同持久性的平均数。Ramakrishnan 和 Thomas 把盈利的组成成分分为三类 :一是永久类 ,能无限持续 ;二是暂时类 ,只影响当期盈利;三是价格无 关类 ,其持久性为零。其中主营业务利润是企业盈利的核心 ,具有永久的持续性 ,是利润中最稳定 和最可预期的部分 ,而其它四个部分则属于暂时类或价格无关类。Lev 和 Thiagajan 研究结果表 明 ,盈利的质量与其持久性成显著的正相关关系 ,而主营业务利润比重又在很大程度上决定了企业 的盈利质量和获利能力。因此 ,公司要能持续发展 ,只有扎根主业 ,壮大主业 ,不断提高核心盈利能 力和主营业务利润的比重 ,才能增加公司的价值和竞争能力。 我国上市公司大多是由国有企业改制转制而来。由于改制不彻底、管理不科学 ,没有建立起真 正的现代企业制度 ,管理层的权利和责任不对称 ,致使经营决策中存在着盲目投资 ,盲目多元化的 ① 收稿日期 :2002 - 05 - 20 作者简介 :王小哈 ,男 ,湖北人 ,现为厦门大学经济学院研究生 ,研究方向 :证券投资、公司理财 ;杨扬 ,男 ,湖北人 ,现为厦门大 学经济学院研究生 ,研究方向 :证券投资、计量经济。 ② 本文中 ,主营业务利润指上市公司年度财务报告中利润表上的主营业务利润减去营业费用、管理费用和财务费用后的差额。 64 风险 ,进而使上市公司盈利质量不高 ,主营业 ( ) 务利润占总利润的比重不高