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关于我国人民币汇率变动的探讨 前言 （一）研究目的 近三年来,人民币汇率经历了一轮又一轮的升值争论。最近,外界对人民币升值的压力又在不断升级,媒体上的讨论也很多。随着我国经济与国际经济生活联系的日益紧密,各国经济生活的现实表明,国际货币交换作为国际商品交换的一种特殊形式,仍然受着价值规律的支配。谁违背这个规律,谁就必然要付出代价。由于汇率作为一种特殊的价格,不但影响个别的经济活动,而且还会影响一国所有的对外交易,因此,汇率国际收支对贸易收支的影响 汇率对物价的影响：汇率下降会引起国内价格总水平的提高；汇率提高起到抑制通货膨胀的作用。汇率对资本流动的影响：汇率对长期资本流动影响较小。从短期来看，汇率贬值；资本流出；汇率升值，有利于资本流入。对无形贸易收支影响：一国货币汇率下跌，外币购买力提高，不过商品和劳务低廉。本币购买力降低，国外商品和劳务变贵，有利于该国旅游与其他劳务收支状况改善。对资本流出入影响：汇率对长期资本流动影响较小。从短期来看，汇率贬值；资本流出；汇率升值，有利于资本流入。 国内经济（）对国内物价的影响汇率变动通过进口商品价格变化汇率变动后，如本币对外贬值，出口增加，进口减少，贸易逆差减少以至顺差增加，导致必增加该国货币投放量，在其他因素不变下，推动价格上涨。 对于货币兑换国家，如本币对外币有升值之势，使大量国外资金流入，以谋取利差，若不采取必要控制措施，也推动该国的物价上涨。 （）对国民收入、就业和资源配置的影响本币贬值，利于出口限制进口，限制的生产资源转向出口产业，进口替代产业，促使国民收入增加，就业增加，由此改变国内生产结构。 国际经济汇率不稳，加深国家争夺销售市场的斗争，影响国际贸易的正常发展。 影响某些储备货币的地位和作用，促进国际储备货币多元化的形成。 加剧投机和国际金融市场的动荡，同时又促进国际金融业务的不断创新。 对国际金融市场的影响 一些主要国家汇率的变化直接影响国际外汇市场上其他货币汇率变化，使国际金融动荡不安。由于汇率频繁变动，外汇风险增加，外汇投机活动加剧，这就更加剧了国际金融市场的动荡。汇率大起大落，尤其是主要储备货币的汇率变动，影响国际金融市场上的资本借贷活动。 近期人民币汇率出现贬值趋势。中国外汇交易中心公布的8月15日人民币汇率中间价为1美元兑人民币6．3482元，为8个多月来的新低；16日，人民币汇率更创下近九月来的新低，年内对美元已贬值0．77%。至2007年9月30日，人民币对美元汇率累计升值10.19%，人民币汇率弹性有了很大提高，然而在人民币汇率走向弹性化和市场化的过程中，实行以市场供求为基础的、参考“一篮子货币”进行调节、有管理的浮动这一汇率制度安排仍然面临着不少问题。现行人民币汇率制度存在的风险2005年7月21的人民币汇率形成机制的实行改革，人民币汇率由单一钉住美元转变为参考“一篮子货币”进行调节。然而参考“一篮子货币”制度在我国现阶段的金融市场发展水平下可能存在着潜在的风险。人民币汇率升值的预期加剧了国外资本的流入，虽然我国还没有完全开放资本项目，但是对我国现阶段经济中存在的通货膨胀压力、货币流动性过剩、国际收支不平衡等问题产生不利影响。汇率变化缺乏弹性由于我国国际收支连年顺差,央行对外汇市场的干预不可避免,因此人民币汇率水平不纯粹由市场供求来决定,在很大程度上受国家宏观经济政策影响。而因汇率波动幅度小于1%,汇率被国际货币基金组织认定为盯住美元的固定汇率。 　　然而,人民币汇率的固定增加了无风险套利的机会。由于人民币汇率基本固定,当国内外利率出现差异时,由于人民币汇率无风险,便导致单边套利机会的出现。尽管在我国实行资本项目管制的情况下这种套利存在一定的成本,但当套利收益超过套利成本时,套利会通过非法逃套汇等形式进行,这就增加了资本项目外汇管理的难度。而另一方面,人民币汇率的固定增加了无风险套汇的机会,也使投资者可以在国内以较低价格收购产品,在国外销售后换取外汇,再兑换成人民币,人民币汇率的相对固定保证了这种投资行为无风险。 超额外汇储备造成了资源浪费。 中国目前实际钉住美圆的固定汇率安排，使得政府有维持本国汇率稳定的义务，为消化由于外汇管制产生的过度外汇供给，央行不的不直接入市大量买入外汇，从而积聚起巨额外汇储备。 　我国的外汇储备大部分用来购买美圆债券，而近年来美圆债券利率持续低迷，我们从中得到的利息收益非常有限，这造成巨大的浪费现阶段，我们不仅要保持人民币汇率在合理、基本稳定的水平上，同时要改善我国的内外不平衡问题，进一步加强金融体制改革和金融深化程度，完善人民币汇率形成机制，实现人民币的进一步市场化和弹性化，使人民币抵御国际风险的能力增强。在当今金融全球化和金融自由化的逐渐深化的国际环境中，这对我国的金融安全和经济稳定发展具有重要的意义应增强汇率