压力测试于信用风险模型之应用.docVIP

壓力測試於信用風險模型之應用 沈大白 賴柏志 壹、簡介 風險管理可簡單定義為對未來不確定性的管理，在金融機構中所面臨的風險則可視為投資組合中報酬率在未來的不確定性，其中信用風險(Credit risk)可謂金融機構所面臨最重要的風險。所謂的信用風險可定義為一借款人(Obligor)無法如期償還本金付息，以致債權人之權益受損之情況。 對投資組合未來的報酬會產生影響的變數，我們稱為風險因子(Risk factor)，例如市場利率會使債券組合的價值產生變化，因此市場利率即可稱為一個風險因子。風險管理的目的即是衡量各個風險因子對投資組合所產生的影響，並進而針對投資組合進行控管，降低投資組合報酬率的變動。近年來利用風險值(Value at Risk, VaR)來衡量風險的方法即是建構在此概念上，風險值是將各式各樣的風險因子對投資組合的影響整合成單一個數字，這對一個機構欲估算構構的總體風險而言，是很有用的方法。 大家都知道，風險值是考慮「」但在實務應用時仍須注意的，首先是衡量風險值的模式仍可能有相當程度的差異，如果這模式本身產生一些重大結構的變化，完全倚賴風險值的估算便可能有問題；另一個重要的問題是，即使我們已知損失大於某一金額的可能性很小，但是如果那個很小的損失一旦發生，而且發生以後的後果足以的問題，那麼這個後果是否可以事先了解衡量甚至預防，就變得非常重要的了。 壓力測試可以暫時作為一種在整合模型尚未發展以前，或是過渡期間的輔助工具。市場風險模型應符合哪些最低標準、金融機構測試(ack-testing)及個別金融資產之特定風險的風險值(Specific Risk VaR)等的監管架構，BCBS之會員國已在1998年1月已正式開始採行此一監管架構為補充風險管理之實際運作之需要，將「定期作壓力測試」為有關定性之重要規範。則將壓力測試定義為金融機構衡量潛在但可能(plausible)發生異常(exceptional)損失的模型Ⅱ)中亦特別規定金融機構欲執行內部評等法(Internal Ratings-Based Approach, IRB)時，必須進行壓力測試，在第三次諮詢文件(CP3)中，相關的條文規定如下： 377. 銀行所依據的評等系統必須能滿足壓力情境測試。若即使在無壓力情境測試下，銀行對借款人在經濟情況不好或無法預測的事件發生時，產生損失的特性也須反應。評等所考慮經濟情況的期間，必須和當今現況一致，並包含個別產業(地區)的景氣循環。 由於新版協定的設計目的是要資本計提更具有風險敏感性，因此使用IRB法作為資本計提的銀行，當借款人的信用品質變差時，其所需提列的資本要求將會迅速增加，此將導致銀行的資本適足率會有更大的波動性，因此在上述CP3第377段中，提供兩種方法來減緩景氣循環的影響，第一是要求銀行在估計相關的參數時，須考量較長的期間；第二則是要求銀行須執行壓力測試以考量經濟衰退的效果。 因此金融機構若欲建立內部評等法的風險管理系統，壓力測試是必須同時建立的，關於壓力測試在市場風險上的運用，已有許多相關的文獻資料進行討論，本文的目的旨在介紹壓力測試在新版的巴塞爾資本協定上運用，即壓力測試在信用風險上的使用，望能對欲於2006年完成IRB法的金融機構有所幫助。本文除第一章簡介外；在第二章中介紹建構壓力測試所需的相關程序，包含了壓力情境的建立、風險因子的確認及壓力測試的執行等；第三章中則整理新版的巴塞爾資本協定及各國對壓力測試的相關規定及探討。 貳、建構壓力測試之程序 一般的風險模型將風險與波動（Volatility）劃上等號，並且是以歷史資料為基礎運算，在這些模型中的風險是指過去已發生的變動情況，但未來是不確定的，這不能預測部分的風險可能才是金融機構所面臨致命的危害，如1987年美國股市崩盤、1994年之美國殖利率風暴、1994年中南美洲披索風暴、1997年東南亞金融風暴、1998年俄羅斯政府違約事件，影響金融市場甚鉅，在這些情況下VaR模型便告失靈。 我們將上述的概念以圖一呈現，在正常的情況下，各風險因子的變動是呈現常態分配，此時利用一般的風險管理模型便已足夠，但在市場出現重大變化時，各風險因子變得難以預測，過去的歷史資料對預測此類變化的幫助亦極少。因此金融機構欲進行完整的風險管理，針對這兩種孑然不同的市場情況，必須以不同的模型加以管理，所以同時使用一般的風險模型與壓力測試模型是不相衡突的，金融機構同時使用這兩種模型反能使風險管理更趨完整。 圖 1 壓力測試的示意圖 資料參考：Anthony Saunders(2003) 金融機構若欲進行IRB法，應逐步進行以實施全面的壓力測試，關於建立有效完整壓力測試架構，我們參照新加坡的財政總署(Monetary Authority of Singapore, MAS)在今