参考一篮子货币的人民币汇率形成机制研究_基于人民币有效汇率目标的分析.pdfVIP

第 36 卷 第 4 期 财经研究 Vol36 No4 20 10 年 4 月 Journal of Finance and Economics Ap r20 10　 参考一篮子货币的人民币 汇率形成机制研究 ———基于人民币有效汇率目标的分析 陆前进 (复旦大学 国际金融系 ,上海 200433) 　　摘 　要 :文章主要研究如何建立参考一篮子货币的汇率制度 ,首先分析了人民币对美 元汇率 、人民币对非美元货币和人民币有效汇率之间的关系 。其次研究了从人民币钉住 ( ) 美元货币汇率向参考一篮子货币汇率制度 人民币有效汇率 目标 的过渡 , 以及建立一篮 子货币汇率机制的方法和实证模拟研究 ,并考察了人民币汇率的波动幅度 。最后文章认 为人民币汇率制度的市场化改革是我国汇率体制改革的最终 目标 ,并给出了本文的主要 结论 。 　　关键词 :人民币汇率制度 ;美元 ;篮子货币;有效汇率 ;人民币汇率形成机制 　　中图分类号 :F8307 　文献标识码 :A 文章编号 :100 19952 (20 10) 04 - 0004 - 10 一 、文献综述 　　国内学者和一些文献先后研究和分析了参考一篮子货币的汇率制度 。如 ( ) 张斌 2003 认为钉住一篮子货币在稳定名义有效汇率方面更有优势 ,货币当 局可以考虑在一篮子钉住的基础上加入汇率波动的目标区和爬行钉住 , 即所 ( ) 谓的一篮子爬行目标区汇率制度 。小川英治 、姚枝仲 2004 研究了货币篮子 的目标设定和权重选择等问题 ,并分析可能存在的套汇问题和采用该制度的 ( ) 利弊 。威廉姆森 2006 认为如果中国钉住一个货币篮子 ,篮子里面的货币升 值和贬值就可以相互抵消 ,对人民币价格的影响比钉住单一货币要小 。宿玉 ( ) 海 、于海燕 2007 构建了人民币一篮子货币最优权重确定的模型 ,估算了人民 ( ) 币一篮子货币的最优权重 。丁志杰 、张薇薇 2007 分析篮子汇率与有效汇率 之间的差异 ,并就人民币汇率如何参考一篮子进行调节提出了政策建议 。朱 ( ) 人木 、赵鹏远 2009 认为人民币的参考篮子货币中的美元实际权重要明显大 于理论要求的稳定贸易收支的权重要求 ,我国人民币汇率的形成机制在发生 收稿 日期 :20 10 - 0 1 - 13 ( ) ( ) 基金项目: 国家自然科学基金 706730 11 ;上海市哲学社会科学规划课题 2008BJB024 ( ) 作者简介 :陆前进 1969 - ,男 ,安徽繁昌人 ,复旦大学国际金融系副教授 。 ·4 · 陆前进 :参考一篮子货币的人民币汇率形成机制研究 ( ) 变化 ,但是总体上仍然没有摆脱被美元决定的境况 。陆前进 2009 认为人民 币有效汇率对钉住篮子货币更具有参考价值 。 　　国外许多学者研究了参考一篮子货币的汇率制度 。Bran son , W H 和