银行不良资产定价模式研究.pdfVIP

维普资讯 第 19卷第 4期 广 东金 融 学 院学 报 V0I．19．NO．4 2004年 8月 Aug 2004 JOu RNAL OF GUANGD0NG UNIVERSITY OF FINANCE 银行不 良资产定价模式研究 张江鸣 喻 强 (1．华为3com公司 北京分部，北京 100052；2．CBRC 北京监管局，北京 100080) 摘 要：资产出售是现阶段银行不 良资产处置的主要手段 ，在实施 中存在的主要 问题是资产 合理定价问题。银行不 良资产现行的定价方式存在明显缺陷，只有对银行不 良资产的价值决定 及价格的宏观、中观、微观影响因素进行详细分析，才能构造我国银行不 良资产定价模型。 关键词：不 良资产；定价模型；商业银行 中图分类号：F832．2 文献标识码 ：A 文章编号：1008—5742(2004)04—0043—04 在商品经济社会中，保证市场机制正常运行的 估法等。这 3种定价方式在实施 中的利弊分析 内在规律是价值规律 ，即价值决定价格，价格在市 如下 ： 场供求关系的影响下围绕价值上下波动。银行不 1．市场定价法。市场定价法是指通过拍卖等 良资产作为商品的一种 ，当然不能脱离这条规律。 市场手段来发现银行不 良资产的真实市场价值 ，并 那么价值是由什么决定的?纵观经济学发展史，各 以此作为银行不 良资产定价基础。西方 国家通常 派经济学家对这一问题进行了执着的探索和激烈 采用这种方法 ，如美 国RTC和瑞典 AMC。然而 的争论。银行不 良资产作为一种特殊商品，即质量 这些国家均是市场经济高度发达的国家，由于其市 比同类的正常商品低劣，不能按劳动价值论去分析 场机制健全、市场法规完善 ，市场定价法能真实地 价值 ，比较适用的是效用决定论，即商品的价值是 反映银行不 良资产的价值。目前 ，我国采用市场定 由商品的效用所决定的。银行不 良资产的效用是 价法即通过公开拍卖的方式 ，虽然可以吸引更多的 指银行不 良资产本身所具有的获利能力，通常银行 投资者，与其他方式相 比得到一个相对公平的报 不 良资产的形态一般有债权类资产和抵债实物类 价 ，但 由于我国市场经济处于起步阶段 ，市场发育 资产两种。尽管资产出售是现阶段银行不良资产 不健全 ，信息披露不完整 ，较易引发道德风险甚至 处置的主要手段，但在实施中存在的主要问题是资 法律纠纷。因此 ，该法的使用有待于市场体系的进 产合理定价问题。因此，建立一个合理规范的定价 一 步完善。 机制是迫在眉睫的工作。 2．协商定价法。协商定价法是指银行不 良资 一 产的买卖双方协商确定银行不良资产的价格 。该 、 目前资产出售定价的主要方式及缺陷 方法给予双方较大的商量余地，而且双方还可以就 目前，我国四家资产管理公司资产出售的定价 其他一些附加条件进行协商，以便在价格之外进行 方式主要有市场定价法、协商定价法及中介机构评 利益调整 ，从而增加 了交易成功的可能性 ，具有一 定的灵活性 。缺陷在于一方面在达成一致意见之 收稿 日期：2004—05—09 前 ，双方