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猪价深入研究猪不会飞.pdf
2011-05-27
宏 证券研究报告
观
研 宏观专题报告
究
猪不会飞，拱不着通胀 联系人:
徐高
宏 ——猪价深入研究 010
观 gaoxu@
专
题 李燕飞
◆猪价再次引发焦虑
报 0101789
近期猪肉价格的又一轮快速上涨激起了市场对通胀前景的担忧。在经历过了2007-08
告 年猪价暴涨推高通胀的时期之后，投资者现在在问：猪价还要涨到什么时候？猪价上 liyanfei@
升会怎样影响今年 CPI 的走势？通胀会因为猪价的攀升而失控吗？目前的紧缩政策 SAC 执业证书编号：S0930510120002
会因为猪价的上升而加码吗？
联系人:
◆猪价快速上升的阶段可能已接近尾声，继续预测通胀年中见顶 钟正生
通过对逻辑和数据的梳理，我们认为猪价快速上涨的阶段可能已接近尾声。考虑到基 010
数效应，今年猪价同比涨幅高点很可能出现在 6 月。我们继续维持之前CPI 通胀 6
月见顶的预测。基于这一判断，我们认为目前的紧缩措施不会因为猪价上升而加码。 zhongzs@
◆ “猪周期”是我们分析和预测的逻辑 联系人:
生猪市场存在着间隔为12 个月的蛛网波动周期——猪周期。在数据中，我们发现了 孙旺明
猪周期存在的证据。基于猪周期的逻辑，并考虑到2010 年猪病所带来的影响，我们 010
做出了前述猪价的预测。
sunwm@
相关报告：
流言大调查：“电荒”与“干旱”——光大宏
观周报
···················································2011-05-22
增长与通胀如期趋缓，抗通胀政策未见转向—
—光大宏观周报
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