第十一章衍生工具市场.pptVIP

第七章 衍生工具市场 金融衍生工具市场概述 金融远期市场 金融期货市场 金融期权市场 金融互换市场 第一节 金融衍生工具 一、衍生工具含义 衍生金融工具（Derivative Instruments），又称衍生证券、衍生产品，以杠杆或信用交易为特征，其价值依赖于原生金融资产价格（如利率、汇率、股票价格指数等）的金融工具。 主要包括金融远期、金融期货、金融期权、金融互换。 第二节 金融衍生工具市场概述 一、金融衍生工具市场的产生与发展 20世纪70年代以来，世界正悄然发生着两大革命。一是以电脑和通讯技术为核心的信息革命，一是以金融创新（Financial Innovation）为核心的金融革命。而以期货、期权等衍生证券（Derivative Securities）为核心的金融工具的创新更是这场金融革命核心的核心。 衍生证券是当今世界上历史最短、却发展最快、交易量最大的金融工具。 二、我国的衍生金融工具市场状况 我国衍生金融工具在20世纪90年代初开始深入中国的金融领域，在时间顺序上衍生金融工具的产生远远落后于原生金融工具。 衍生证券在中国的第一个试验品是国债期货。虽然它以失败告终，但它毕竟从此搞活了中国的国债市场，使之恢复了金边债券的神采。 中国国债现货市场规模过小，无法对国债期货市场形成有效约束，这是中国国债期货试验失败的根本原因。 三、金融衍生市场交易的作用 1、金融衍生工具的功能（书82面） 保值功能 价格发现功能 盈利功能 2、金融衍生市场作用 避险 投机 （1）为市场参与者提供灵活方便的避险手段的同时，也促成了巨大的世界性投机活动。 （2）目前世界性的投机资本，其运用的主要是衍生工具。 第三节 金融远期市场 一、金融远期市场概述 1、金融远期合约定义： 指合约双方约定在未来某一时期按约定的价格买卖约定数量的金融资产的合约。 在远期交易中，承诺在将来买入标的物的一方称为多方，而承诺在未来卖出标的物的一方称为空方。 合约中规定的未来买卖标的物的价格为交割价格。 2、金融远期合约特征： 非标准化的合约。 通常是在两个金融机构之间或金融机构与其客户之间签订。 一般不在规范的交易所内交易，而是在场外市场中交易。 在远期合约的有效期内，合约的价值随相关资产市场价格的波动而变化。 二、远期利率协议交易 交易双方对一定期限内或一段时间后将要支付的浮动利率提前约定一个基准利率，到期时，如果当时的市场利率与约定的利率存在差异，则由其中一方向另一方补足。 换句话说，远期利率协议就是交易双方承诺在约定的时期按照确定的利率借贷一笔确定金额的名义本金的交易。 远期利率协议的买方是名义借款人，卖方则是名义贷款人。 （一）远期利率协议的要素 合同金额、合同货币、交易日、结算日、确定日、到期日、合同期、合同利率、参照利率、结算金。 2 天 延 后 期 2 天 合 同 期 交 起 确 结 到 易 算 定 算 期 日 日 日 日 日 远期利率协议流程图（书248面例题） （三）远期利率协议的功能 远期利率协议最重要的功能在于通过固定将来实际交付的利率而避免了利率变动风险。 另外，由于远期利率协议交易的本金不用交付，利率是按差额结算的，所以资金流动量较小，这就给银行提供了一种管理利率风险而无须改变其资产负债结构的有效工具。 与金融期货、金融期权等场内交易的衍生工具相比，远期利率协议具有简便、灵活、不需支付保证金等优点。同时，由于远期利率协议是场外交易，故存在信用风险和流动性风险，但这种风险又是有限的，因为它最后实际支付的只是利差而非本金。 三、金融远期交易的缺陷 1、由于远期合约没有固定的、集中的交易场所，不利于信息的交易和传递，不利于形成同一的市场价格，市场效率低。 2、由于每份远期合约千差万别，不便于合约的流通，因此，远期合约的流动性较差。 3、远期合约没有履约保证，因此违约风险较大。当市场价格变动对交易一方有利时，交易对手可能无力或者不愿意履行合约，给当事人造成损失。 第三节 金融期货市场 一、