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市场 Market 存款偏离度对银行理财市场的影响分析 李林夏 路青 （普益财富，四川 成都 610072） 银行发行理财产品的行为，包括其各类产品的发行比例、产品发行数量、每种产品的定价（收益率）等，受多方因素影响， 不管是冲时点还是存款偏离度的出台虽不会对银行理财市场的规模或收益率造成大范围的冲击，但会对其发行时的期限结构和收 益类型的结构造成一定影响。 20 14年9月11 日，银监会出台236号文，要求商业银行加强 表1 研究数据节点列表 存款稳定性管理，约束月末存款 “冲时点”的行为，并设置 月末周编号 所代表的月末 月份所 时间 “存款偏离度”指标，此外，还要求商业银行月末存款偏离度 (时间节点) (月份) 对应节点 不得超过3% 。其中一条规定：商业银行不得通过理财产品倒 4 2014.6.21～6.27 2014.6 1～4 9 2014.7.26 ～8.1 2014.7 5 ～9 存来违规吸收和虚假增加存款。 13 2014.8.23 ～8.29 2014.8 10 ～13 银行发行理财产品的行为，包括其各类产品的发行比例、 18 2014.9.27 ～10.3 2014.9 14 ～18 22 2014.10.25 ～10.31 2014.10 19 ～22 产品发行数量、每种产品的定价 （收益率）等，都受多方因素 26 2014.11.22 ～11.28 2014.11 23 ～26 影响，不管是冲时点还是存款偏离度的出台虽不会对银行理财 31 2014.12.27 ～2015.1.2 2014.12 27 ～31 35 2015.1.24 ～1.30 2015.1 32 ～35 市场的规模或收益率造成大范围的冲击，但会对其发行时的期 39 2015.2.21～2.27 2015.2 36 ～39 限结构和收益类型的结构造成一定影响。对一些存款管理能力 44 2015.3.28 ～4.3 2015.3 40 ～44 差的银行影响更甚：如之前需要在月末 “冲时点”的银行会将 48 5015.4.25 ～5.1 2015.4 45 ～48 52 2015.5.23 ～5.29 2015.5 49 ～52 产品的发行和到期时间集中于月末，收益率呈现翘尾，月末的 一周发行的产品数量较前3周多，收益率也较之前高，发行产 品的投资期限偏短，以使理财资金在月末、季末等关键时点转 为存款，产品分布以月度为单位呈现一定的周期性。存款偏离 1 存款偏离度考察对商业银行理财产品整体发行 度的出台，纠正了银行存款在日常的失衡，同时也削弱甚至扭 情况的影响 转了之前理财产品在月末的种种现象。 目前银行理财同业竞争形势依然较为严峻，但理财产品的