我国《证券法》中证券-转让-与-交易-之辨析.pdfVIP

理论研讨 〉 〉 【摘要】 《中华人民共和国证券法（修订草案）》 （2015 年 4 月 20 日人大审议版）第 3 条第 一次明确界定了证券的定义，其中“可均 分且可转让或者交易的凭证或者投资性合 同”的表述耐人寻味。“转让”与“交易” 究竟有何不同以致立法将其区别开来？本 文从我国多层次资本市场对二者表述的现 状入手，通过对二者在不同法律语境中的 含义进行文义解释，试图厘清二者在证券 市场的区别，并提出相关修法建议。 【关键词】 我国《证券法》中 转让 交易 多层次资本市场 公司类型化 证券“转让”与“交易”之辨析 万国华 孙婷 （南开大学法学院，天津 300071） 《证券法 》的修订 ，无论在学术界、司法界还是实务 交易场所转让”。明确规定 了公开发行 的证券有 “交易” 界都是额手称庆 的大事 ，它在一定程度上反映了证券市 与 “转让” 的区别 ，该条规定在第三章 “证券交易” 中。 场十年来 的进步和繁荣 ，体现 了最前沿 的立法思想和指 而规定非上市公众公 司证券行为 的 《非上市公众公 司监 导方 向。《证券法 》（20 15 年 4 月修订草案 ）第 3 条规定 ， 督管理办法 》第 四章则为 “股票转让” ，同样是规范证券 “本法所称证券是指代表特定 的财产权益 ，可均分且可转 市场的法律法规 ，却使用了不 同的法律语言。 让或者交易的凭证或者投资性合 同”。第一次在我 国证券 那 么 ，证券 的 “转让” 与 “交易” ，究竟有何 区别 ， 立法 中界定 了证券 的概念 ，其重要性 自然不言而喻。而 立法这样区别有何意义 ，这正是本文要探讨 的核心问题 。 在惜字如金 的寥寥数语 中，却将 “转让” 与 “交易” 作 为并列的内容区别开来 ，其用意引人深思 。 1 “转让”与“交易”的表述现状分析 修订草案 的这种表述一定程度上延续 了现行证券法 1.1 场内交易市场即主板与二板市场 的规定 。《证券法 》（2005 年修订 ）第 39 条规定 ，“依法 位于我 国多层次资本市场金字塔顶端 的市场 即上海 公开发行 的股票、公 司债券及其他证券 ，应 当在依法设 证券交易所 的主板市场 ，以及深圳证券交易所 的主板 、 立 的证券交易所上市交易或者在 国务 院批准 的其他证券 中小板和创业板市场 ，它们共 同构成 了我 国证券场 内市 24 Jul. 2015 P R O P E R T Y R I G H T S G U I D E 〉 〉 探 索 E x p l or at i o n 场主板与二板 的市场阶梯层次。规范主板与二板场 内市场