市场风险测度之VaR方法.pptVIP

Lecture 4 市场风险测度：VaR方法 在险价值的界定 VaR是度量一项投资或投资组合可能产生的下跌风险的方法。 VaR，描述的是在给定的概率水平下（即所谓的“置信水平”），在一定的时间内，持有一种证券或资产组合可能遭受的最大损失。 VaR值是下述问题的答案： 在较低的概率下，比如1%的可能性，既定时间内实际损失可能超过的最大损失是多少？ 在险价值的定义 在险价值的计算，如在99%的置信水平下，市场价值在1天内可能遭受的最大损失 在险价值的计算 计算VaR值，首先需要得出资产组合价值在既定期间内的远期分布，或者说是资产组合价值变动的分布。 只有完成第一步之后，才能计算分布的均值以及分割点。 推导分布的基本方法3种： 历史模拟方法 分析性的方差-协方差方法 蒙特卡洛方法 以上方法都包含两个基本步骤： VaR计算的基本步骤 （1）风险因子的选择 资产组合价值的变动是一些能够影响每项工具价格的市场因素的变动所造成的。 风险因子的具体组成取决于资产组合的构成情况，需要作出一定的判断。 （2）选择将市场风险因子变化纳入模型的方法 非参数VaR 参数VaR 风险因子的选择 将市场风险因子变化纳入模型的方法:方差-协方差方法 方差-协方差方法是一种参数VaR方法。 参数VaR方法简化了VaR的推导，直接假定收益分布为某种可分析的密度函数f（R）；然后利用历史数据来估计假定的分布