欧洲主权债务危机形成原因及其对欧元的影响——报告.pptVIP

开端 发展 蔓延 德国等欧元区的龙头国都开始感受到危机的影响，因为欧元大幅下跌，加上欧洲股市暴挫，整个欧元区正面对成立十一年以来最严峻的考验，有评论家更推测欧元区最终会解体收场。 　　2010年2月4日 德国预计2010年预算赤字占GDP的5.5% 　　2010年2月9日 欧元空头头寸已增至80亿美元 创历史最高纪录 　　2010年2月10日 巴克莱资本表示，美国银行业在希腊、爱尔兰、葡萄牙及西班牙的风险敞口达1760亿美元 升级 希腊财政部长称，希腊在5月19日之前需要约90亿欧元资金以度过危机。欧盟成员国财政部长10日凌晨达成了一项总额高达7500亿欧元的稳定机制，避免危机蔓延。 　　2010年4月23日 希腊正式向欧盟与IMF申请援助 　　2010年5月3日 德内阁批224亿欧元援希计划 　　2010年5月10日 欧盟批准7500亿欧元希腊援助计划，IMF可能提供2500亿欧元资金救助希腊 危机产生的原因 危机产生的原因 首先，主权债务问题实际是本次金融危机的延续和深化。一般来说，经济繁荣期，私人部门的负债相对较高，而每次危机之后，政府的财政赤字都会出现恶化。美国次贷危机引发全球经济衰退，也点燃了欧洲暗藏于风平浪静海面下的巨大债务风险。各国为抵御经济系统性风险的救市开支巨大，部分国家多年财政纪律松弛、控制赤字不力，使得目前欧元区16国平均赤字水平超过6％，各国财政赤字过高和债务严重超标直接引发了本次债务危机（见下表）。 危机产生的原因 其次，欧元区财政货币政策二元性导致了主权债务问题的产生。一方面，欧元区财政政策的溢出效应干扰了统一货币政策的运作，分散的财政政策和统一的货币政策使得各国面对危机冲击时，过多依赖财政政策，而且有扩大财政赤字的内在倾向；另一方面，欧元区长期实行的低利率政策，使希腊等国能够尽享获得低廉借贷，促进国内经济增长，掩盖了其劳动生产率低但劳动成本高等结构性问题。经济危机下这些问题日益凸显，希腊和西班牙等国越来越难越履行债务，最终引发大规模违约。 再次，欧元区各国内部经济失衡是引发债务问题的深层原因。如希腊长期财政预算超支，公务员队伍庞大，偷公共事业占总GDP的40%，税逃税严重，私人部门赤字过大，经济危机造成的政府收入下降使得情况更加严重；爱尔兰经济在过去的两年陷入衰退，其房地产泡沫破灭严重影响了政府税收和民众消费能力；意大利经济近年来发展缓慢，并为高失业率、高税收所困扰；西班牙的经济在高于欧盟平均值之上增长十多年之后陷入了严重的衰退之中，失业率在过去的一年里大幅上升，其财政赤字也远远超出欧盟所允许的上限。 危机产生的原因 第四，欧盟内外部的结构性矛盾是债务危机爆发的制度性因素。一方面，由于欧元区内部劳动生产率和竞争力差异的扩大，德国、爱尔兰等出口大国与希腊等危机国之间存在巨额经常项目失衡。德国和爱尔兰基本一直处于经常项目顺差，两国去年经常项下盈余仍高达GDP的5%（见下图），而希腊、西班牙等危机最为严重的国家则出现了巨额贸易赤字和经常账户赤字。 危机产生的原因 另一方面，迫于政党和工会组织的压力，希腊等国多年来过度提高工资和养老金等社会福利待遇水平，随着人口老龄化加速，这不仅给政府带来巨大的财政压力，也提高了单位劳动成本，使希腊在与亚洲低成本国家的竞争中不断处于劣势，长时间的积累导致政务债务和对外债务不断攀升。我们用1999-2008?年部分欧洲国家的单位劳动成本和财政赤字占GDP比重的散点图，结果发现劳动力成本相对较高的国家，财政赤字也较高（见图2）。随着经济全球化和贸易一体化进程的加速，面对亚洲市场的竞争，以往传统的劳动密集型制造业优势尽失。 最后，国际炒家的投机炒作加速了本次债务危机。10年前，高盛公司帮助希腊政府掩盖真实债务问题而加入欧元区，2002年起，诱使希腊购买其大量CDS等金融衍生产品，导致当前债务危机。危机后，大肆沽空投机欧元，在金融衍生品的助涨下，希腊贷款成本飙升，危机被放大蔓延至整个欧元区。 危机造成的影响 危机造成的影响 危机造成的影响 危机造成的影响 危机造成的影响 启示 * 小组成员：徐丽丽 赵亚梦 周 丹 邬海杰 目录 欧洲债务危机 危机产生的原因 危机造成的影响 给我们的启示 欧洲债务危机 开端 升级 蔓延 发展 全球三大评级公司下调希腊主权评级，希腊的债务危机随即愈演愈烈。 比利时、西班牙等欧洲其它国家也开始陷入危机，希腊已非危机主角。 德国等欧元区的龙头国都开始感受到危机的影响，整个欧元区正面对成立以来最严峻的考验。 欧盟成员国财政部长达成了一项总额高达7500亿欧元的稳定机制，避免危机蔓延。 星星之火，可以燎原！ 去年十二月全球三大评级公司下调希腊主权评级，希腊的债务危机随即愈演