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商业银行股权结构对代理成本 影响的实证研究 l屈韬，陈军才 l(广东毒学院缀滂簧秀与统谤学瘛，产末广期510320) 摘要：采用面板数据模型实证检验了商业银行股权结构对权靛代理成本的影响。以期寻找股 权多元化背景下影响委托一代理问题的决定性因素，发现股权治理机制的完善路径。研究表明：当内 部法人机制不健全时，“一股独太”景有存在意义。缆随着资本克足搴提毒，委托一代联矛蘑可能更 为突塞。善家在砖藿褒鹰整壤蠢嶷麓资本袭蘩翡鬻鲢，痤燕强资金运嗣蟪整管，藏壹鏊赛资产流失。 关毽词：商业银行；般权结构；代理成本；内部入控制 中图分类号：咫30．1 文献标识码：A 黢权控箭是薅塑镊行委援—代瑾阕题重要懿惩决路径之一。商监银行的代理闻题 错综复杂，包括股东与经营者之间的权益代理问题、大股东与小股东之间的投票权代理 问题、存款人筠经营者之间的债务代理问题、管理者与社会(政府)之间的社会代理问 题等等。本文拟探讨权益代理问题，它是内部人控制问题的核心，源于经营者在股权、 债权控制过程巾产生的露标偏离，主要表瑗为过发的在职消费纛工资、福利的过度增 长。对于转黧期豹我国商韭锻行，终投控毅权能否有效撺制权益代理成本有待检验。 本文采用FGLS回归分析法，实证检验转型期商业银行股权结构对权益代理成本的影 响，以期寻找股权多元化背景下权益代理成本的决定因素，发现股权治理机制的完善 路径。 一、文献回聂和研究假设 (一)多元化股权 国外文献将控制权类型分为内资股权(Domestic ownership)和圈有股权(State ownership)三类。不同类型的般东利益不同，撼至存在矛 盾程；孛突。如於资参段，控救锻行更多考虑的是全球经营战略和跨国集爨整体收益赢 非目标银行的价值提升，因此存在逃逸资金的动机。对阿根廷等发展中国家的研究表 明：虽然出于念球的财务战略考虑，外资银行可能利用国与圜志间的税收差别进行收入 或成本的转移，但总体说来优势胜过劣势。外资股权为国有锻行进入国际资本市场、获 H 取先进技术、摆脱经营困境提供了捷径(Claessens，etal，20013；Bonin，etll， 2005a‘2 3)。 关于“国有股权的绩效研究”主要集中在发展中国家。多数研究发现圈有股权存 在负效应，政府持股将改变银行的治理特征：第一，政府多关注社会或政治目标，倾向于 ■壤蔫基鬻．2008-10-1l ■作者簿套：属韬{1971·》，女，潮甫长沙人，广袈商学院经济贸易与统计举院翻教授，捧±：辕攀考{1970-1，莠，湖南潮潭人，广东裔学院经济贸易与统计学 院副教授。博士研究生。 万方数据 限裁竞争以像护国有商照镶行，结果保护了落后， 是涟管者，又是经营者，二者本势存在穰益矛盾， 滋生大量不良贷款。国有银行高市场占有率往往 可能出现经营者凌驾于监管代理入之上的情况。 与该国削减信贷、缩减金融规模和低经济增长率 · 国内对城市商业银行的信赞研究表明：在金 有关≤LaPorta，etal，2002p’；Barth，etal， 融资本穗缺豹欠发达地区，金照特黢瘘监锻行誉 200414{；Beck，etal，2004淄；Berger，etal， 燕冀了篮管治褒，两是为了获得关联贷款，驻取褥 200416’)。第二，政府担保削弱了债权人的监管动舞多的金融支