__武汉钢铁（集团）公司股份筹资之路与资本结构分析（PPT页）.pptVIP

09年中报主要数据 2、发行前后股本变动情况 2、权证行权后股本变动情况 截止2009年4月16日，共计152333份武汉钢铁股份有限公司认股权证“武钢CWB1”成功行权。行权结束后，公司股份变动情况如下：单位：股 　 本次变动前 本次变动后 数量 比例(%) 数量 比例(%) 一、有限售流通股 4,702,800,000 60.00 4,702,800,000 60.00 二、无限售流通股 3,135,200,000 40.00 3,135,352,333　 40.00 合计 7,838,000,000 100.00 7,838,152,333　 100.00 1、借款总体情况 2001年至今我国钢铁业快速发展，钢材产量快速增长，价格也大幅上涨，企业利润随之快速增长，并且增长速度超过了企业固定资产投资增速，尤其是2003年至2007年更是有了前所未有的发展。钢铁行业属于资金密集行行业，因此钢企的快速发展必须得到雄厚的资金支持。与银行的合作恰好钢企为提供了厚实的资金基础，为其快速发展提供了基石。 武钢股份1996年—2009年短、长期借款（单位：元） 短期借款形势图 长期借款形势图 2.数据分析 从图表中我们很容易看到，从2003年年末，武钢股份开始快速进行借款筹资活动，长短期借款大幅攀升。长期借款由2003年末110,000,000.00元增加到2008年末9,379,846,409.00元，短期借款有2003末的0元增加到2008年末的10,672,322,600.00元。从2003年开始武钢股份借取了大量的资金，说明企业此时很缺资金，究其使用原因，应该是企业此时想要扩大其规模，加速自身的发展，而此时也正是钢铁行业黄金时段，武钢股份正是抓住了如此好的机遇使自己不断地做大做强。 原因： 依以上分析，武钢06年到07年资产负债率急剧上升20个百分点，值得关注。 从两年报表分析，两年总负债与总资产均有上升，而07年流动负债比率上升尤快。其中短期借款和一年内到期的非流动负债分别上滑85.22%和75.71%之多。这足以使武钢由06年转至07年时的资产负债率上达新高。 那么负债上升缘由何在？再看其07年净资产收益率也高出06年10多个百分点，不难设想，武钢07年着力于筹资，扩大投入以提升利润，从而使得07年负债上升，最后让资产负债率显现大幅升高的态势。 而07年以后，首金融危机影响，武钢为保持企业稳定，相信其在筹资投资方面也煞费苦心，使得企业资产负债率持稳，保持了企业有大好的借债还债形象。 原因： 如上所述，武钢07年流动比率和速动比率下降趋势大，前者尤为明显。究其原因，还是07年负债的上升导致，见资产负债率走势图表即可证明，07年负债的确上升较快。 可是流动比率下降的力度却远大于速动比率。这又作何解释？ 从资产负债表可以清楚地看到，07年较前一年的营业收入大幅增加，净利润有大好的上升势头，而存货增加幅度极小。因此速动资产不降反而微幅上调，趋缓了速冻比率下降走势。 07年以后直至09年中期，武钢流动比率和速动比率都处于平缓状态，一方面是跟金融危机的影响有关，另一方面也和前述所讲的企业的稳健作风有关。 原因： 从上表看出，净资产收益率自07年一路下滑，到09年仅为1.91%，主要是由于净利润的大幅下降。 武钢2009年中报披露净利润约为5.06亿，比上年同期净利润约49亿下降89.69%，扣除非经营损益后同比下降93.09%，下降幅度相当大，主要是受到金融危机的冲击以及国内钢材市场的影响。 资产负债率 流动比率 速动比率 总的看来，武钢股份的筹资策略遵循了优序融资理论，建立了一个良好的融资结构，但是也存在一些问题，主要是流动负债比例过高，远远超过了长期负债。另一方面，武钢的短期偿债能力很差，流动比率只有0.398，速动比率只有0.1418，而同时非流动资产占总资产比例达到了84.5%，企业的资产结构与负债结构严重不匹配，这表明企业通过过多的短期负债维持正常经营，流动性偏低，信用风险增加，当发生利率上调，银根紧缩等金融环境的变化时，将会引起企业资金周转困难。 根据优序融资理论，企业应该使用现金，短期有价证券和未使用的借贷能力用作暂时的流动性缓冲品，以便在那些投资需求超过内部资金来源的年头里能够筹资。另一方面，钢铁行业上市公司盈利水平较高，举债能力较强，有能力提高其长期负债水平。因此建议我国钢铁上市公司在有效控制风险的前提下，降低流动负债率，