中国聚氨酯产业链光大证券.ppt

己二酸 2009 2010 2011 2012(E) 产能 55.5 73 78 176 产能增长率 14.91% 31.53% 6.85% 125.64% 2009-2012年国内己二酸产能增长情况 国内己二酸产能扩张示意图 5家供应商 5家供应商 9家供应商 12家供应商 2010 2011 2012 2015 73万吨 78万吨 176万吨 206万吨 装置名称 产能（万吨） 计划投产时间 备注 山东海力 15 2012年5-6月 新扩建 华鲁恒升 16 2012年2月 新建 重庆福祥 16 2012年1或2季度 新建 山东洪业 14 2012年6-7月 新扩建 山东海力 15 2012年 新扩建 河南神马 5 2011年11月30日（提前） 新扩建 河北开滦 15 2012年年底2013年年初 新建 山西阳煤 7 2012年 6-7月 新建 太原化工 5 3年后 新建 总计 108 国内己二酸装置扩产统计 MEK 发展瓶颈 市场走势 基本供需 2010-2011年国内丁酮价格走势图 时间 进口总量 进口增幅 出口总量 出口增幅 2009 4.3 -14.0% 2.9 61.1% 2010 3.0 -30.2% 4.2 44.8% 2011 2.2 -26.7% 9.3 121.4% 2009-2011E年丁酮进出口统计 单位：万吨 经历2010和2011年的高价所造成的影响： 由于丁酮价格过高，下游厂家利润微薄甚至亏损，以至下游厂家纷纷采取修改配方或寻求替代品生产： 涂料行业用丙酮加MIBK混合后代替丁酮 油墨印刷行业用醋酸丁酯直接替代了丁酮 个别行业溶解某些树脂可以用丁醚替代 胶粘剂行业采用二甲酯加丁酮来降低成本 聚氨酯行业用二氯乙烷加丁酮来替代 有相关调查显示，目前亚洲市场（含中国市场）丁酮替代率在35-40%。并且直接导致的一个问题是：想要丁酮需求再得到恢复的速度比较缓慢。 由此我们可以看到，大肆的拉涨给丁酮行业带来了惨痛的代价，这也是我们不得不考虑应该让下游需求有一个恢复的过程。 * * 进口下滑比例，反倾销税率 * MDI（Methylene diphenyl diisocyanate）是4,4二苯基甲烷二异氰酸酯（纯MDI）、含有一定比例纯MDI与多亚甲基多苯基异氰酸酯（PAPI或粗MDI）的混合物（聚合MDI）以及纯MDI与聚合MDI的改性物的总称。 * 进口均价对比国内价格。 * 价格曲线要调整 聚氨酯产业链 2012.2 中国聚氨酯市场概述 聚氨酯产业链图 BDO 期待新的格局 MDI 供需有待平衡 DMF 供需矛盾突出 AA 产能急速扩张 MEK 下游“能否回头” BDO 性质简介 1,4-丁二醇（Butanediol） 物理化学性质：无色油状液体，可燃，能与水混溶。 毒性：有毒。 包装及储运：采用铝、不锈钢、镀锌铁桶或塑料桶。在密闭包装和不遇热条件下贮存时间不受限制。 用途：1,4-丁二醇是用来生产聚对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）工程塑料和纤维、四氢呋喃（THF）、γ-丁内酯（GBL）、聚氨酯人造革、聚氨酯弹性体以及聚氨酯鞋底胶的重要原料。 中国BDO 供应情况 中国BDO 需求情况 中国BDO 市场概述 A B BDO市场 未来展望 D BDO市场 走势分析 C 中国BDO市场概述 2007-2011年中国BDO产能发展 2007年国内供应商仅4家 总产能14.9万吨/年 2011年国内供应商增至9家，总产能46.9万吨/年 2007 2008 2009 2010 2011 地区 厂家 2007 2008 2009 2010 2011E 华东 山东胜利中亚 1.3 1.3 1.3 1.3 1.3 仪征大连 3.6 3.6 3.6 3.6 3.6 南京蓝星 — — 5.5 5.5 5.5 华中 河南开祥 — — — — 4.5 华北 山西三维 7.5 7.5 15 15 15 西北 新疆美克 — 6 6 6 6 陕西陕化 — — 3 3 3 华南 福建湄洲湾 — — 3 3 3 西南 四川天华 2.5 2.5 2.5 2.5 2.5 云南云维 — — 2.5 2.5 2.5 合计 14.9 20.9 42.4 42.4 46.9 2007-2011年国内BDO供应商产能情况 蓝星、三维（二期）以及中亚的BDO装置使用的生产技术为顺酐法 其余厂家均采用的生产工艺为炔醛法（reppe法） 单位：万吨 2007-2011年中国BDO供应情况 反倾销致进口量减