上海楼市报告_38P_2012年_资金回笼_销售情况.pptVIP

2月份上海楼市简报 研展部 2012年2月 Thank You! * L/O/G/O 就连保利叶语都降价了! 保利叶语降价带来的思考 回顾2011年的上海房地产市场，从个案的销售情况上，无论是成交面积还是成交金额，保利叶语都是当仁不让的销售冠军。 按道理说，该项目应该不存在太大的销售压力，而且基于前期良好的口碑，后期推盘的销售应该也不成问题，但是为什么该项目冒着被砸售楼处的风险还坚持实实在在的选择了从19000元/平方米降到17000元/平方米，还加送2000元/平方米的精装修这种降价方式呢？ 连销售冠军都降价了，是不是预示着大规模降价的开始？ 开发商缺钱是根本原因 销售情况依旧不乐观，企业资金回笼速度较慢 根据目前已经公布1月份销售业绩的16家上市房企的业绩报告统计，16家标杆房企2012年1月份合计销售金额下降明显，总计不足300亿元人民币，尚不及2011年1月份663.6亿元销售金额的一半，整体业绩惨遭“腰斩”。 而16个公司中，也仅仅只有佳兆业与融创中国2家实现了同比增长，但融创中国的销售业绩也仅仅增长了6.5%，销售业绩下降幅度超过50%的房企也达到了10家。 虽然说一月份的成交低迷一定程度上受到春节因素的影响，但是调控带来的惨淡市场依旧还在延续，按照现行的销售策略，企业的资金回流速度比较缓慢。 -56.70% -70% -69.30% -75.80% -69.35% -40% 同比变化 12.3 11.8 16 4 15.11 122 销售额（亿元） 富力地产 龙湖地产 绿城中国 金地集团 保利地产 万科集团 企业 68.85% 4.05 合景泰富 6% 5.9 融创中国 40% 5.58 佳兆业 -70% 9.1 世茂房地产 -77.32% 22.2 恒大地产 -49.29% 39.4 中海 同比变化 销售额（亿元） 企业 房企手上存货太多，促销清仓预期强烈 从存货的均值上看，上市公司2011年三个季度的存货均值总和已经达到103.74亿元，这一存量均值也远远高于前两年当年的数值，况且这还没有涵盖第四季度，根据这种走势，2011年年底所剩平均存量将会达到110亿元以上，这些存量甚至达到2011年销售排名第十的世茂集团年销售额的三分之一。 可见，如若在这种市场行情之下，大额的库存积压给大型房企带来很大的销售压力。 根据对上市房企的负债情况进行统计，截止三季度末，平均净负债率已经由2009年底的36.4%攀升至65.5%，净负债率高于70%的企业超过37%；而平均资产负债率虽没有大幅上升，但是资产负债率超过70%的企业数量却从09年的31%增加到41%，隐忧较大。 而2010年与2011年大规模的土地投资所负担的债务将会在2012年，特别是上半年到期，也进一步加剧了企业的偿债压力。 负债水平持续攀升，偿债风险或将爆发 同时，从2009年之后，上市房企在经营活动中的现金流量净额无论是均值还是中值，始终保持在负数区域，根据2011年三个季度的现金流净额可以预期2011年的现金流净额势必也是处于负数。 连续两年的入不敷出会使得企业现金状况愈加紧张，企业经营状况将会持续恶化。 经营性现金流持续为负数，企业现金状况趋紧 于此同时，持续下跌的流动比率和速动比率也直接反映出企业短期偿债能力的下降。 特别值得关注的是，由于2010年至2011年上半年，房地产信托一直持高位发行状态，其在2012年将迎来集中兑付期，2012年房地产企业必须通过各种方式将强其偿债能力，最直接的方式就是“快跑”。 流动比率和速动比率也呈现下滑态势 大量债务即将到期，房企“亚历山大” 2011年房地产企业由于在资本市场募资和银行贷款方面难度较大，只能选择通过房地产信托来融资，据统计，全年共发行1003款房地产信托产品(含保障房)，发行规模为2864.1亿元，同比分别增长66.33%和43.7%。 同时，根据国泰君安证券的统计数据显示，房地产信托2012年总到期规模达到1758亿元，其中7月为年度高峰，达504亿元。 汇总2011年全年10大房企全年新增土地情况，除了绿城以外，其他9个开发商2011年的拿地总面积同比均下降，特别是万达和龙湖，降幅超过60%；而总购地金额也多数都是同比下降。 这也间接的反应出来目前2011年房地产企业的资金紧张程度，而这种资金的状态在2012年，至少是年初，将会保持下去。 新增土地储备减少也间接反应其资金状况 上海土地市场也间接反应出开发商的“穷” 上海土地市场低迷行情延续 截止至2012年2月24日，2012年上海经营性用地已成交7幅，总体数量远远不及2011年。 同时，2012年上海的土地市场也延续了2011年下半年的低迷行情，7幅成交的土地仅有一幅非底价成交。 83% 83% 6 31.26 39.83 2012年2