利用Excel进行企业追加筹资决策分析.pdf

ExceI 利 用 进行企业 追加筹资决策分析 口刘国英 企业无法以某一固定的资本成本来筹措无限的资金，当其筹集的资金超过一定限度时．原来的资本成本就 会增加，在企业追加筹资时．需要知道筹资额在什么数额上便会引起资本成本怎样的变化。这就要用到边际资 c08t 0fcapital，缩写Mcc)是指资金每增加一个单位而增加的成本．是企业追 本成本。边际资本成本(Ma暗nal 加筹措资本的成本。姐际资本成本是按加权平均法计算的，是追加筹资时所使用的加权平均资本成本。企业在 追加筹资和追加投资的决策中必须考虑边际资本成本的高低， 企业追加筹资，有时可能只采用一种筹资方式。在筹资数额较大，或在目标资奉结构既定的情况下，往往 通过各种筹资方式的组台来实现。这时，边际资本戒本需要按加权平均法来计算，其权数必须为市场价值权 数．而不应采用帐面价值权数。这种计算手工操作非常麻烦．又十分不准确。笔者认为可以利用“Microson Exrd2000电子表格(以下简称‘Excel电子表格’)”进行筹资决策分析，这将简化大最计算工作．同时义非 常准确．大大提高工作效率和工作质量。 在未来追加筹资过程中，为了便于比较选择不同规模范围的筹资组合，企业可以预先计算边际资本成本． 井以表或图的形式反映．以备决策使用。 下面结合具体实例说明利用“Excel电子表格”计算并应用边际资本成本进行筹资决策的过程。 某公司目前拥有资本100万元，其中长期借款20万元，资本成本6％，长期债券15万元．资本成本 10．8％，普通股(含留存收益)65万元．资本成本14．8％，平均资本成本为12．44％。由于扩大经营规模的需 要，拟筹集新资金。确定筹集新资金的资本成本—— 纂公司筹资资料 边际资本成本，可以按下列步骤进行。 1．确定目标资本结构 资本种类 目标资本结构 新筹资额 资本成本 经公司财务人员分析，认为公司目前资本结构较 10000元以内 6％ 20％ 7％ 为合理，筹集新资金后仍保持目前的资本结构，即长 长期借款 10000枷000元 40000元以上 8％ 期借款占20％，长期债券占15％．普通股占65％。 2．确定各种资本的成本 长期债券 15％ 150∞元以内 lO％ 15000元以上 12％ 公司财务人员分析丁资本市场状况和企业筹资能 力，认定随着企业筹资规模的增大，各种资本成本也 19500元以内 14％ 普通股 65％ 19500一65000冗 15％ 会发生变动。测算资料见表。 65000元以上 16％ 3．计算筹资突破点 因为花费一定的资本成本只能筹集到一定限度的资金，超过这一限度多筹集资金就篓多花费资本成本．引 起原资本成本的变化。于是就把在保持某资本成本的条件下可以筹集到的资金总限度称为现有资本结构下的筹 资突破点。在筹资突破点范围内筹