化工电解液受益上游扩产和需求爆发.pdf

60 行业·公司 房地产：一季度销售回升势头延续 申银万国 （ （ 幸福（132 ％）、世茂股份 120 ％）、保利地产 107 ％）、 投资要点: （ （ 华侨城（100 ％）、新湖中宝 100 ％）、金地集团 89 ％）、 1、一季度销售势头喜人，一线城市尤甚。 （ （ 金科股份（65 ％）、招商地产 54 ％）、荣盛发展 54 ％）。 2、国五条的差异化执行将缓解销售压力。 投资建议：细则执行将延续差异化方向，行业龙 2013 年 1 季度房地产市场销售保持了去年下半 头和优质成长股值得坚守。预计二三线城市对国五条 年来的回升态势，销售势头喜人。全国商品房累计成交 的执行将相对宽松，差异化政策格局的执行使得对 额为 1.399 万亿，同比增幅达到61.3 ％，申万跟踪的 市场整体销售下压有限，而需求经过前期爆发，近期 15 家公司，累计成交额达到 1333 亿，同比增幅为 ， 将相对缓和 未来一段时间房价上涨速度将有所放 71 ％，全国商品房销售面积 20898 万平方米，同比增 缓，从而使政策压力有所缓和，板块有望获得相对正 长37.1 ％；其中，住宅销售面积增长 41.2 ％。 收益；目前优质的公司对应 2013 年的 PE 普遍在 8 倍 一线城市市场更加活跃，住宅销售面积、销售金额 左右，建议继续坚守行业龙头和优质成长股，如万科 累计增速分别达 134 ％、421 ％。预计 1 季度销售额同 A、保利地产、华夏幸福、金科股份、荣盛发展、南国置 （ 比增速高 50 ％的公司包括:首开股份 253 ％）、华夏 业等。 化工：电解液受益上游扩产和需求爆发 未来消费类电子产品用锂电容量仍将稳步增 投资要点: 。 。随 长 动力电池将是近几年需求爆发最大的增长点 1、上游六氟磷酸锂产能扩张大幅降价。 动力电池渐入佳境。 着特斯拉这个革命性厂商的带领，以及各国政府坚定 2 、下游 求启动， 不移的政策推动，我们对未来几年的动力电池增速持 电解液由锂盐（六氟磷酸锂）、溶剂、添加剂组成， 乐观态度，我们认为未来两年世界电动车增速在 其中六氟磷酸锂是电解液成本最重要的组成部分，约 100%以上。 占到电解液总成本的 43%。六氟磷酸锂在近两年的快 通过我们的核心假设，未来三年锂电池市场年均 ， ，使得电解液的 速扩产 将利好下游锂电池电解液行业 增速在 30%左右。受益 需求的拉动，从全球产能的增 盈利能力有所提升或保持平稳。 速来看与需求增速基本匹配，行业