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麦肯锡：市盈率背后的故事 11-05-09 20:57 作者：楚天舒 相关股票： 原文地址：麦肯锡：市盈率背后的故事作者：理想便宜卖 序言：这是麦肯锡04年的文字，距今已经七八年了，但是，经典的东西就在于随着岁月的流逝，价值熠熠生辉，是恒星，而不是流星。 所以，预期埋头于没有营养多数是抗生素的机构报告，还不如多读一些原理性的东西。 说实话，这篇文字，自己还有许多不懂的地方，但是，自己先转载过来，继续慢慢研究。 好文共欣赏，疑义相与析。 =================华丽丽正文============================= 大多数高层管理者都清楚，高市盈率能够增强企业的战略自由度，令企业在并购谈判中占据更为强势的地位，或者降低股权融资的成本。遗憾的是，许多高层管理者在绞尽脑汁提高公司市盈率的过程中，一味追求高增长，大多数人都忽略了资本回报率的重要作用：市盈率的高低由增长率与资本回报率共同决定。 简而言之，增长率和市盈率并不成正比。例如，零售商威廉姆斯 - 索拿马公司 (Williams-Sonoma) 的市盈率约为21倍，在过去的三至五年中，它的收入增长率超过15%，而资本回报率却不高1。与之相比，尽管可口可乐公司的增长率相形见绌，市盈率反而比威廉姆斯 - 索拿马公司略高一筹，达到24倍2。其中的秘密何在？可口可乐公司的资本回报率超过45%，其相应的加权平