全球金融危机下国际信用评级改革及启示.pdfVIP

风除防范 l i》j(IlIt㈨ 全球金融危机l～F嘲际信m评级改革及启示 黄朱丈 李红刚 (中国人民银行郴州市中心支行) 摘【要l】2008年全球金融危机以来，针对信用评级业暴露出来的种种缺陷和问题，欧美各国及国际主 要评级机构相继开展了一系列富有成效的改革。正确分析此次全球金融危机下国际信用评级机构暴露出的种 种弊端，充分借鉴国际信用评级行业改革经验，对加快推进本国信用评级体系建设，具有重要意义。 关【键词】金融危机；信用评级；经营管理；模式 信用评级是指由专门从事信用评级的机构 露出的种种弊端 ，充分借鉴国际信用评级行业 或部 门，根据客观公正的原则 ，运用科学的方 改革经验，以加快推进信用评级体系建设与发 法 ，对各类经济组织和金融工具履行各类经济 展，对正处于发展初级阶段的我 国信用评级业 承诺能力及可信任程度进行综合评价，并用特 有着重要的借鉴意义 。 定 的符号揭示其信用度的一种评价活动 。换言 ～ 、 全球金融危机下国际信用评级衍 之，就是信用评级机构根据其所设定的指标或 业暴露的主要问题 标准 ，来预测债务人能否按时、足额偿还债务本 息的能力和意愿。其作用是改善信息披露，揭示 2007年美国次贷危机爆发以来，数以百万 信用风险，帮助投资者提高投资效率和监管机 计的被给予很高安全等级的金融产品转瞬之间 构提高监管效率。 一 文不值 。在大规模金融证券化过程 中，信用评 2008年全球金融危机以来，由于对结构化 级机构不但没有及时揭示该类产品存在的巨大 金融产品的风险误判 ，对大型银行和金融机构 风险，反而在危机爆发后不负责任地大幅度下 信用风险的低估以及对危机发展蔓延的推波助 调这类产品的信用评级，造成市场恐慌气氛， 澜作用，穆迪、标准普尔和惠誉等国际评级机 加剧市场波动 ，对次贷危机 的发生和蔓延起到 构备受责难和诟病。为此，欧美各国采取了一系 了推波助澜的作用。国际信用评级行业暴露的 固有缺陷，引起了世界各国监管部门的高度重 列政策措施，对信用评级机构实施了更加严格 视与关注。 的监管。同时，国际各主要信用评级机构业对评 级方法作了进一步改进和完善。而我国信用评 (一)评估方法和评估模型存在缺陷 级 目前仍处于较低水平 ，在信用评级市场还缺 金融危机 以来，由于投资级 以上的公司债 乏足够的话语权与市场影响力。因此，如何正确 券 的信用评级表现相对稳定，理论界普遍认为 分析此次全球金融危机下国际信用评级机构暴 信用评级机构在债券市场上的信用评级方法比 较有效，但是在结构化金融产品领域，其评估 问题 方法却广招质疑 。(1)没有足够长时间的数据 1975年，美 国证券会 (SEC)发布 了对银行 去评估 目标资产池的绩效表现，也没有合适的 和证券销售商的净资产要求，规定外国筹资者 方法去构建违约相关关系模型，信用评级机构 在美 国金融市场融资时，必须接受国家认可统 错误地使用传统 的评估债券 的方法去评估结 计评估组织 (NRSROs)的评估 ，